في وضعية المخاطر المزدوجة، لا يوجد مسار خالٍ من المخاطر. اعتبر خفض الفائدة كتقليل في إدارة المخاطر. كيف كان ينبغي للأصول الخطرة أن تتفاعل مع خطاب جيروم باول؟ صحيح — برحلة أفعوانية! ارتفعت الأسهم في البداية، ثم انخفضت، لكنها تمكنت من استعادة مواقعها المفقودة بحلول نهاية جلسة التداول. اصطف "الثيران" لشراء الانخفاض في مؤشر S&P 500 وتمت مكافأتهم.

بعد توقف دام تسعة أشهر، استأنف الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي. توقعت الأسواق ذلك، لكن حقيقة أن توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أشارت إلى خفضين إضافيين في معدل الأموال الفيدرالية بحلول نهاية العام أصبحت محفزًا للارتفاع. ثم جاء السيناريو الكلاسيكي "بيع الحقيقة بعد شراء الشائعة"، وانخفض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى أسبوعي.

توقعات معدلات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

شعر المؤشر العام للأسهم بخيبة أمل لرؤية معارض واحد فقط داخل اللجنة — ستيفن ميرران. ماذا عن المعينين السابقين من قبل ترامب، كريستوفر والر وميشيل بومان؟ هل فقدوا مسابقة الجمال؟ كان يمكن أن تكون الجائزة الكبرى هي رئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

هل كان مؤشر S&P 500 أيضًا مستاءً من أن توقعات سبتمبر من مسؤولي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تضمنت فقط عمليتي تيسير نقدي في عام 2025، واحدة في عام 2026، وأخرى في عام 2027؟ هذا يعني خفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 100 نقطة أساس إلى 3.25%، وليس أقل من 3% كما كان يأمل السوق — وليس بالسرعة المطلوبة.

في الواقع، لا يوجد سبب لليأس. التاريخ يظهر أنه على مدى الخمسين عامًا الماضية، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض بينما كان مؤشر S&P 500 يقف ضمن 1% من أعلى مستوى له على الإطلاق، في 13 من أصل 16 حالة ارتفع المؤشر العام خلال الأسابيع الستة التالية.

بالاقتران مع الاقتصاد الأمريكي القوي، يبدو أن نية الثيران لشراء الانخفاض في مؤشر S&P 500 منطقية. في توقعاته المحدثة، رفع الاحتياطي الفيدرالي تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 1.4% إلى 1.6% ولعام 2026 من 1.6% إلى 1.8%. وظلت التوقعات للتضخم الأساسي في نهاية العام دون تغيير عند 3.1%.

أداء مؤشرات الأسهم الأمريكية والأوروبية والصينية

يبدو أن سوق الأسهم الأمريكية قوي ويجذب اهتمامًا أكبر بكثير من منافسيه. وعلى الرغم من المكاسب في المؤشرات الصينية والأوروبية، يظل المستثمرون حذرين تجاه آسيا بسبب التأثيرات التدريجية للتعريفات الجمركية الأمريكية على الصادرات والاقتصادات. في أوروبا، وفقًا لـ Goldman Sachs، هناك شكوك حول الإجراءات التحفيزية المالية التي أعلنتها ألمانيا. تفضل الأسواق رؤية التنفيذ قبل الالتزام.

وبالتالي، فإن استمرار دورة التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف المنافسين يسمح لمؤشر S&P 500 بالتطلع إلى ارتفاع ممتد.

من الناحية الفنية، تم تشكيل شريط دوجي بظل سفلي طويل على الرسم البياني اليومي. من المرجح أن يتحرك مؤشر S&P 500 في الاتجاه المعاكس لذلك الظل - صعودًا. لذلك، فإن اختراق أعلى من قمة شريط الدوجي بالقرب من 6,625 سيعمل كإشارة لزيادة المراكز الطويلة التي تم إنشاؤها سابقًا من 6,570.