ما الذي يغذي نمو سوق الأسهم الأمريكية؟ يواصل مؤشر S&P 500 تجاهل المخاوف، بما في ذلك ارتفاع التقييمات، وإغلاق الحكومة، وحتى عدم الاستقرار السياسي. لقد سجل المؤشر العريض للتو أعلى مستوى قياسي له للمرة 31 هذا العام. على الرغم من الطبيعة غير المتوقعة لدونالد ترامب، يظل المستثمرون على اعتقاد قوي بأن الرئيس الأمريكي سيفعل كل ما في وسعه لدعم الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، هناك دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي وازدهار الذكاء الاصطناعي.

يظل الديمقراطيون والجمهوريون في حالة جمود. لا يبدو أن أي من الجانبين مستعد للتنازل واستعادة العمل الكامل للحكومة الأمريكية. من المرجح أن يستمر الإغلاق لمدة أسبوع آخر على الأقل. تاريخياً، خلال آخر 20 إغلاقاً، كان مؤشر S&P 500 يميل إلى الارتفاع. ومع ذلك، إذا استثنينا عام 2018 - وهو العام الذي ارتفع فيه المؤشر بأكثر من 10% - فإن الأداء المتوسط خلال فترات الإغلاق يتحول في الواقع إلى سلبي.

استجابة مؤشر S&P 500 التاريخية لإغلاقات الحكومة

كلما ارتفع مؤشر S&P 500، زادت حالة القلق بين المتفائلين. وجاء التحذير الأخير من Goldman Sachs. حيث أشار قادة البنك إلى أنهم لن يتفاجأوا إذا قضى مؤشر S&P 500 العامين المقبلين في التحرك بشكل جانبي، خاصة بعد الارتفاع المستمر في الفترة من 2023 إلى 2025. البيئة الحالية تشبه فقاعة الدوت كوم، حيث يتأرجح نسبة السعر إلى الأرباح مرة أخرى حول 23.

ومع ذلك، فإن التفاؤل في السوق وفير. يجادل المتفائلون بأن التحذيرات من فقاعة التكنولوجيا قد انتشرت منذ صيف 2022 - ومع ذلك، لا تزال الذكاء الاصطناعي يدفع مؤشر S&P 500 إلى ارتفاعات جديدة.

كل شيء نسبي، مع ذلك. في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 14% منذ بداية العام، زاد نظيره الآسيوي، مؤشر MSCI Asia Pacific، بحوالي 22%. علاوة على ذلك، يعتقد معظم محللي Bloomberg أن منطقة آسيا والمحيط الهادئ ستستمر في التفوق على الولايات المتحدة. تشمل المخاطر الرئيسية لمؤشر S&P 500، كما حددها الخبراء: التقييمات المرتفعة، التأثير السلبي للتعريفات الجمركية على أرباح الشركات، والتركيز العالي للسوق في عدد قليل من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة.

التوقعات لمؤشر S&P 500 وMSCI Asia Pacific

تُظهر التاريخ أن تفوق المؤشرات الدولية لا يؤدي دائمًا إلى تدفقات رأس المال الفورية من الولايات المتحدة إلى آسيا أو أوروبا. يبقى معظم المستثمرين الأجانب في أكبر وأكبر سوق للأسهم سيولة في العالم - حيث يقومون ببساطة بالتحوط ضد مخاطر العملات. كان المثال النموذجي هو تفوق مؤشر EuroStoxx 600 على مؤشر S&P 500 في النصف الأول من العام.

لا يستمر أي اتجاه إلى الأبد، بغض النظر عن قوته. التصحيحات أمر لا مفر منه. ولكن بالنظر إلى مدى سرعة تعلم المستثمرين شراء كل انخفاض في مؤشر S&P 500، من الواضح أنه سيتطلب محفزًا أقوى بكثير لتحفيز تراجع حقيقي في المؤشر.

من الناحية الفنية، لا يوجد سبب كبير للشك في الزخم الصعودي لمؤشر S&P 500 على الرسم البياني اليومي. يقع الدعم الرئيسي حول القيمة العادلة عند 6650. طالما أن السعر يبقى فوق هذا المستوى، فإن شراء الانخفاضات نحو الأهداف المذكورة سابقًا عند 6800 و6920 يظل الاستراتيجية المفضلة.