ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.37% خلال الأسبوع، ليصل إلى 98.92—المستثمرون يراهنون بحذر على آفاق العملة الأمريكية. السبب بسيط: الأسبوع المقبل، سيلتقي دونالد ترامب مع شي جين بينغ في كوريا الجنوبية، وهذه القمة لديها القدرة على تغيير مسار الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. التوقعات متباينة: البعض يأمل في وقف إطلاق النار، بينما يرى آخرون خطر تصعيد إضافي. السؤال هو ما النتيجة التي ستسفر عنها القمة وكيف ستؤثر على الأسواق. دعونا نحلل الأمر.
ترامب يسعى لتحقيق نصر سريع. ما الذي هو مستعد لاستخدامه لتحقيق ذلك؟
قبل القمة، يصف الرئيس الأمريكي المهمة بأبسط طريقة ممكنة: يريد "نصرًا سريعًا". بالنسبة لترامب، يعني هذا تمديد وقف زيادة التعريفات الجمركية مقابل إجراءات محددة من بكين—استئناف شراء فول الصويا، اتخاذ إجراءات صارمة ضد الفنتانيل، ورفع القيود على صادرات العناصر الأرضية النادرة.
في الوقت نفسه، يصرح علنًا بأنه لا ينوي إزالة جميع الحواجز التجارية وهو مستعد للإبقاء على القيود التي يراها ضرورية. وقال للصحافة يوم الخميس: "أعتقد أننا سنتفق على كل شيء"، معبرًا عن نوع من الثقة التي تؤثر بشكل جيد على وسائل الإعلام.
المفارقة هي أن طموحات ترامب تتجاوز القضايا الاقتصادية الضيقة: فهو يعبر علنًا عن رغبته في تحقيق اتفاقيات صعبة بشأن الأسلحة النووية وإقناع شي جين بينغ بممارسة الضغط على فلاديمير بوتين لإنهاء الغزو الأوكراني.
في حساباته، يرى ترامب أن هذه فرصة لتعزيز صورته كصانع سلام - شخصية يعتقد أنها قد تلعب لصالحه بعد الأحداث الدولية، بما في ذلك وقف إطلاق النار بين إسرائيل وحماس. بالنسبة له، هذا ليس مجرد اجتماع تجاري، بل منصة للتسويق السياسي.
ومع ذلك، فإن ميله لاتخاذ القرارات بشكل عفوي ورغبته في تحقيق نتيجة بحلول الخميس المقبل - إلى جانب أسلوب ترامب المعتاد، حيث تسبق السرعة العمق - يزيد من خطر أن تكون النتيجة ليست تسوية شاملة بل مجرد تهدئة مؤقتة.
ما الذي تتوقعه الأسواق ولماذا يحافظ المحللون على التشاؤم
يتعامل اللاعبون الماليون والاقتصاديون مع القمة بواقعية حذرة بدلاً من التفاؤل. جوزيف كابورسو من بنك الكومنولث الأسترالي يوضح توقعاته بشكل موجز: أفضل نتيجة يمكن الأمل فيها هي هدنة تجارية أخرى.
كلماته: "في رأينا، أفضل نتيجة ستكون هدنة تجارية أخرى... توقعاتنا لنتيجة إيجابية من الاجتماع منخفضة. نعتقد أن توقعات السوق متواضعة أيضًا، مما يعني رد فعل معتدل فقط من العملات الأسبوع المقبل"، تعكس الجرعة الصحية من الشكوك من الأسواق التي اعتادت على الوعود والتصريحات الجريئة التي لا تؤدي دائمًا إلى تغييرات هيكلية.
هنريتا ليفين، المستشارة السابقة للبيت الأبيض بشأن الصين، توافق: كلا الجانبين يريد الاستقرار، ولكن، وفقًا لها، "الصين تمتلك الأوراق". هذا ليس مجرد تعبير مجازي: الصين بالفعل تمتلك مجموعة من الأدوات لممارسة النفوذ - من السيطرة على المواد الحيوية للتكنولوجيا إلى الوصول إلى الأسواق الكبيرة.
بالنسبة للأسواق، ليس الخطاب الكبير هو المهم بل توازن القوة السوقية الحقيقية والإرادة السياسية. إذا ظلت التوقعات منخفضة، فمن المرجح أن تبقى التقلبات ضمن مستويات معتدلة، وستكون ردود فعل العملات مقيدة.
علاوة على ذلك، تتأثر ديناميكيات السوق بالتوقيت: تنتهي الاتفاقية الجمركية الحالية في نوفمبر
يلعب توقيت الاجتماع أيضًا دورًا في ديناميكيات السوق: تنتهي الاتفاقية الجمركية الحالية في نوفمبر. يضيف هذا عنصرًا من الاستعجال، بينما يترك في الوقت نفسه مجالًا للتحركات التكتيكية، مثل التأجيلات المؤقتة.
لقد قامت الأسواق بالفعل بتسعير جزئي لاحتمالية "التوقفات" و"وقف إطلاق النار"، لذا للحصول على صدمة إيجابية كبيرة، سيتطلب الأمر ليس فقط بيانًا، بل آليات محددة والتزامات بمواعيد نهائية وأحجام حقيقية.
أخيرًا، يراقب المشاركون في السوق أيضًا الخطاب العام لكلا الجانبين. إذا كانت القمة مصحوبة بعرض للتسوية، حيث يمكن لكل جانب حفظ ماء الوجه وتقديمه كإنجاز، فإن المؤشرات المالية ستتفاعل بشكل إيجابي.
ومع ذلك، إذا تحولت المحادثات إلى اتهامات متبادلة و"لامبالاة مهذبة"، فإن الأصول الآمنة مثل الين والفرنك والذهب ستحظى بالدعم، ليس بسبب الثقة في حل طويل الأمد للتناقضات، بل من الهروب إلى الأمان.
التباين الاستراتيجي: العناصر الأرضية النادرة، أشباه الموصلات، واستراتيجية الصين طويلة الأمد
إحدى المجالات المركزية للتفاوض هي التكنولوجيا والموارد الرئيسية، خاصة العناصر الأرضية النادرة. بالنسبة لترامب، هذا خط ضغط منفصل: رفع القيود على تصدير هذه المواد يمكن أن يسهل الوصول إلى مكونات الهواتف الذكية وأشباه الموصلات وأنظمة الدفاع.
مع نهجه المعاملاتي، يبدو كل شيء بسيطًا: أنت تعطي، نحن نعطي. المشكلة، مع ذلك، هي أن بكين لا ترى العناصر الأرضية النادرة كسلعة فقط، بل كميزة استراتيجية. بالنسبة للصين، السيطرة على هذه الموارد هي جزء من استراتيجية وطنية طويلة الأمد، ولن تتراجع دون تعويض.
صن تشنغهاو، باحث في مركز الأمن الدولي والاستراتيجية بجامعة تسينغهوا، يوضح الأمر بوضوح: "أوراق النفوذ الصينية ليست 'رقائق مساومة بسيطة'"، وهذا ما يجعل تبادل بسيط لبعض التنازلات المؤقتة من الولايات المتحدة مستحيلًا.
يشير المحلل إلى أن تغيير هذه السياسة سيتطلب تنازلات كبيرة من الولايات المتحدة، من المحتمل أن تشمل إزالة العقوبات التكنولوجية الأمريكية، وهو خطوة غير مقبولة سياسياً لواشنطن.
وسط هذه التناقضات، تعمل واشنطن أيضًا في اتجاه مختلف، حيث تفكر في تشديد قيود التصدير على المعدات التي تحتوي على برامج أمريكية. وهذا يعني أن التوصل إلى حل وسط محتمل بشأن العناصر الأرضية النادرة ليس فقط غير واضح ولكنه معقد بسبب القيود التكنولوجية الإضافية من الولايات المتحدة، والتي قد تضر بمبيعات أجهزة الكمبيوتر والمحركات وغيرها من السلع.
بعبارة أخرى، كلا الجانبين يستعدان لتحركات محسوبة بعناية، لكن منطقهم مختلف: أحدهما يركز على نتيجة سريعة، بينما يهدف الآخر إلى ميزة نظامية.
التداعيات على الأسواق وسلاسل التوريد واضحة: أي تغييرات في سياسة التصدير في هذا المجال ستؤثر على تكلفة إنتاج التكنولوجيا في جميع أنحاء العالم، وتوقعات الأرباح للشركات ذات الصلة، وسلاسل التوريد طويلة الأجل.
في هذه الحالة، من غير المرجح أن تحل الاجتماع التجاري في كوريا الجنوبية المشكلة؛ بدلاً من ذلك، من المحتمل أن يكون بمثابة نقطة حيث يقوم الجانبان بتحديد حدود ما هو ممكن وتوضيح الخطوط الحمراء، بينما ستستجيب الأسواق بحذر.
تايوان كعامل خطر دائم في أي صفقة تجارية
تايوان هي موضوع يتجاوز المنطق التجاري التقليدي ويدخل في مجال الأمن القومي وعقيدة السياسة الخارجية.
طلبت الصين رسميًا من البيت الأبيض أن يعلن أن الولايات المتحدة "تعارض" استقلال تايوان، ووفقًا لترامب، من المحتمل أن تتم مناقشة قضية الجزيرة. هذا يضيف عنصرًا إلى عملية التفاوض يصعب صياغته في شكل التزامات تجارية.
تذكر باتريشيا كيم من معهد بروكينغز أن ترامب "لا يلتزم بالآراء التقليدية بشأن تايوان وكان أكثر تحفظًا بشكل ملحوظ في دعمه لتايوان، خاصة مقارنة بأسلافه."
قد يبدو هذا التقييد لبكين كمساحة للمناورة: إذا كان ترامب مستعدًا لإظهار المرونة في هذه القضية، فقد ترى الصين ذلك كفرصة للحصول على تنازلات مقابل إجراءات أخرى. ولهذا السبب يمكن أن تصبح تايوان "ورقة مساومة" تثير القلق بين الصقور الأمريكيين وحلفاء الولايات المتحدة في المنطقة.
ومع ذلك، فإن التنازلات في مثل هذه القضايا مؤلمة سياسيًا للقيادة الأمريكية ويمكن أن تثير صراعات داخلية في واشنطن، حيث تظل مخاوف الأمن القومي والغموض الاستراتيجي بشأن تايوان حساسة للغاية.
لذلك، حتى إذا تمت مناقشة الموضوع، فمن غير المرجح أن يؤدي إلى تنازلات واسعة النطاق يمكن دمجها بسرعة في الاتفاقيات؛ من الأرجح أن تحدد الأطراف مواقفها وربما تتفق على صيغ إعلانية لا تمس الضمانات الاستراتيجية.
التصعيد قبل المفاوضات: العقوبات، التعريفات، وقضايا التجارة غير المتوقعة
أظهرت الأسابيع القليلة الماضية أن المواجهة لم تهدأ قبل القمة؛ بل على العكس، تصاعدت. كل طرف يتهم الآخر: ترى الولايات المتحدة أن القيود الصينية الجديدة على الصادرات هي سبب التصعيد، بينما تدعي بكين أن واشنطن قد أخلت بوعودها من خلال توسيع العقوبات وإضافة الشركات التابعة إلى القائمة السوداء.
هذه الاتهامات تصاعدت بسرعة إلى إجراءات انتقامية: فرضت الصين عقوبات على الشركات التابعة الأمريكية لعملاق الشحن الكوري الجنوبي Hanwha Ocean Co.، وفي المقابل، طرح ترامب فكرة فرض تعريفات إضافية بنسبة 100% على السلع الصينية بحلول الأول من نوفمبر - تهديد يثير القلق في الأسواق.
كما ظهرت مواضيع تجارية غير معتادة على الأجندة: يتم مناقشة قيود الاستيراد على زيت الخضروات المستخدم من الصين - مثال على كيفية تسلل السياسة التجارية إلى قطاعات غير متوقعة وخلق مخاطر لصناعات مختلفة.
كل هذا ليس مجرد خطاب دبلوماسي: التعريفات والعقوبات تؤثر بالفعل على العوامل الاقتصادية الحقيقية. في الولايات المتحدة، أدت زيادات التعريفات إلى ارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية، بينما في الصين، تسببت القيود في تعطيل الوصول إلى أكبر سوق تصدير.
من المثير للاهتمام، أن ترامب نفسه ألمح إلى أنه لا يعتبر نظام التهديد الحالي بالتعريفات مستدامًا. في الوقت نفسه، يعتقد المدافعون المتشددون في واشنطن أن الولايات المتحدة لا تزال تحتفظ بقدر كبير من النفوذ، كما يشير ستيف ييتس من مؤسسة Heritage، تحتاج الصين إلى السوق الأمريكية أكثر مما تحتاج الولايات المتحدة إلى السوق الصينية.
هذا الادعاء ليس مجرد حجة سياسية بل هو دليل تحليلي للأسواق: توازن الاعتماد المتبادل هو المفتاح لفهم من سيتنازل في النهاية أولاً.
جولة ترامب الآسيوية والصفقات غير المكتملة مع الحلفاء
بطريقة غير مقصودة، يُنظر إلى القمة مع شي على أنها تتويج لجولة آسيوية أوسع يقوم بها ترامب، حيث يسعى لتعزيز مواقفه وتعبئة الحلفاء قبل الحوار الرئيسي.
تشمل الرحلة ماليزيا، حيث يُخطط لعقد اجتماع ثنائي مع رئيس الوزراء أنور إبراهيم وعشاء مع قادة الآسيان؛ اليابان، حيث من المتوقع إجراء محادثات مع رئيس الوزراء الجديد، ساناي تاكاشي؛ وكوريا الجنوبية، حيث يُخطط لعقد اجتماع مع الرئيس لي جاي ميونغ، وخطاب رئيسي في غداء قادة الأبيك، وعشاء عمل مع قادة آخرين. هذه ليست مجرد محطات دبلوماسية بل محاولة لتعزيز المواقف وإظهار أن الولايات المتحدة لديها تحالفات وأدوات تأثير.
في الوقت نفسه، لا تزال العديد من الصفقات الثنائية المهمة غير مكتملة. المفاوضات التجارية مع كوريا الجنوبية والهند والبرازيل "معلقة بخيط"، ولم يتم بعد الانتهاء من شروط صندوق استثمار بقيمة 550 مليار دولار أنشأته اليابان لتقليل الحواجز الجمركية، ولا يزال من غير الواضح اختتام محادثات إطار الاستثمار. لم يتم توقيع وعد كوريا الجنوبية باستثمار 350 مليار دولار في الولايات المتحدة في شكله النهائي. وبالمثل، يبدو أن المفاوضات مع فيتنام وإندونيسيا والفلبين تمضي بحذر - تشير المصادر إلى أنه لا يتوقع توقيع أي اتفاقيات.
يقدم المحلل الياباني ويليام تشو نصيحة عملية: إذا كان هدف الولايات المتحدة هو إبرام صفقة فعالة مع بكين، فيجب عليها "تعزيز روافع تأثيرها قدر الإمكان." هذا بالضبط ما يفعله ترامب في جولته: إظهار الدعم الدولي ومحاولة جمع الحجج الاقتصادية والسياسية قبل اجتماعه مع الزعيم الصيني.
ومع ذلك، لن يتضح نتيجة هذه الاستراتيجية إلا بعد القمة - سواء كانت تؤدي إلى إظهار القوة من خلال خطوات تزيد من فرص التوصل إلى حل وسط، أو ما إذا كان سيتضح أن القضية لا تزال دون حل.
الخاتمة: وقف إطلاق النار كأفضل نتيجة عملية وما يعنيه للأسواق
وبالتالي، يبدو أن الاجتماع في كوريا الجنوبية أقل كونه خاتمة محتملة للتنافس العالمي وأكثر كونه جولة جديدة من المفاوضات، حيث سيكون الهدف لكلا الجانبين هو تقليل حدة المواجهة في المقام الأول.
يسعى ترامب إلى تحقيق نصر فوري ومقبول، بينما يتصرف شي جين بينغ من موقع حسابات طويلة الأجل، حيث لا يتم التخلي عن المزايا الاستراتيجية، مثل الهيمنة في العناصر الأرضية النادرة، دون تنازلات كبيرة.
تبقى تايوان نقطة خطيرة، حيث يمكن أن يفسد أدنى خطأ كل شيء، وتظهر قائمة العقوبات والتهديدات المتبادلة أن التصعيد ممكن حتى بدون أخبار إيجابية كبيرة.
بالنسبة للأسواق، فإن أفضل نتيجة واقعية هي وقف إطلاق النار: توقف في زيادات التعريفات، اتفاقيات إعلانية بشأن المشتريات، والتزامات لا تمس جوهر الخلافات الاستراتيجية.
مثل هذه النتيجة ستؤدي إلى ارتياح معتدل في العملات وتقليل التقلبات على المدى القصير ولكنها لن تزيل عدم اليقين النظامي الذي يتطلب اتفاقيات طويلة الأجل وعميقة.
أسوأ سيناريو للمستثمرين سيكون تصعيدًا متجددًا: في هذه الحالة، ستزداد التقلبات، وستستمر أسعار المستهلكين في الارتفاع، وستتزعزع الثقة في استقرار سلاسل التوريد العالمية بشكل أكبر.
