Untuk waktu yang lama, pasar telah beroperasi dalam mode tarik-menarik: tanda-tanda kelemahan ekonomi AS telah menarik S&P 500 turun, tetapi harapan pemotongan suku bunga Federal Reserve dan keyakinan pada teknologi kecerdasan buatan telah mengimbangi ke arah yang berlawanan. Indeks ekuitas yang luas ini berulang kali mencapai rekor tertinggi. Namun, pada akhir September, semuanya tampak berbalik arah. Penurunan selama tiga hari menjadi rangkaian kerugian terpanjang dalam sebulan.

Dinamika S&P 500

Seolah-olah para aktor bertukar peran. Data mengesankan tentang PDB, klaim pengangguran, dan pesanan barang tahan lama tidak membantu "bulls" S&P 500. Sementara itu, peluang pemotongan suku bunga oleh The Fed pada bulan Oktober hanya sedikit menurun—dari 94% menjadi 89%. Kombinasi antara ekonomi yang tangguh dan keyakinan berkelanjutan pada pelonggaran moneter ini menunjukkan bahwa alasan utama penurunan pasar yang lebih luas adalah dampak dari kecerdasan buatan.

Selama tiga tahun terakhir, raksasa teknologi telah menginvestasikan uang sebanyak yang dihabiskan selama empat puluh tahun untuk membangun sistem jalan raya antarnegara bagian di AS. Tidak ada yang tahu kapan investasi ini akan membuahkan hasil. Menurut Sequoia, ini akan membutuhkan pendapatan seumur hidup dari chip sebesar $800 miliar. Untuk sebagian besar chip, masa pakai tersebut sekitar 3–5 tahun.

Dinamika Ekonomi AS

Menurut penelitian oleh Morgan Stanley, pendapatan dari produk AI pada tahun 2024 mencapai $45 miliar. Perusahaan telah meraup keuntungan terutama melalui dua saluran: biaya langganan untuk chatbot dan biaya penggunaan untuk pusat data. Kapan sektor teknologi akan mampu menutup kesenjangan ini adalah pertanyaan bernilai triliunan dolar.

Situasi ini sangat mengingatkan pada pergantian abad ke-21, ketika perusahaan menggelontorkan sejumlah besar uang ke dalam teknologi internet, yang menggelembungkan gelembung dotcom. Ketika gelembung itu pecah, sektor teknologi yang paling menderita.

Investor semakin memperhatikan penilaian tinggi dari S&P 500. Saat ini, indeks pasar yang luas ini diperdagangkan hampir 23 kali dari perkiraan pendapatan selama 12 bulan ke depan. Ini adalah ketiga kalinya rasio P/E setinggi ini, dengan dua kejadian sebelumnya terjadi selama krisis dotcom dan pandemi COVID-19.

Namun, jika ekonomi AS tetap stabil dan The Fed memangkas suku bunga, ide untuk membeli saat harga saham AS turun tampaknya layak dipertimbangkan. Bagaimanapun, tidak ada kepanikan tentang kecerdasan buatan—hanya keraguan.

Gambaran Teknikal: Pada grafik harian S&P 500, terjadi lonjakan dari level support di dekat pivot level 6570, dengan terbentuknya bar doji yang memiliki bayangan bawah panjang. Akibatnya, posisi panjang dibuka. Kesempatan untuk menambah posisi tersebut akan muncul jika level tertinggi dari bar doji, di dekat 6620, ditembus.