Mereka yang terbang terlalu tinggi akan mengalami jatuh yang paling menyakitkan. Emas nyaris mencapai $4. 400 per ons sebelum terperangkap dalam gelombang penjualan. Nilai XAU/USD anjlok hingga 5,7% dalam sehari — penurunan persentase tercepat dalam waktu hampir dua belas tahun. Dalam angka dolar, penurunan sebesar $230 mencatat kerugian harian terbesar dalam sejarah. Sangat tidak mungkin bahwa kejatuhan tiba-tiba ini hanya disebabkan oleh meredanya ketegangan dagang antara AS dan Tiongkok.

Belakangan ini, logam mulia ini telah meningkat dengan cara yang cepat dan hampir tidak ada koreksi — suatu kejadian yang sangat jarang dan hampir selalu berakhir dengan pecahnya gelembung. Hal ini pernah terjadi pada NASDAQ di AS tahun 1999 dan Shanghai Composite di China tahun 2007. Pasar bull yang agresif biasanya ditandai dengan ketidakstabilan pada fase akhir yang penuh euforia.

Dinamika Emas dan Indeks Saham

Perbandingan dengan indeks saham menunjukkan bahwa reli XAU/USD mungkin belum berakhir — melainkan, telah kehilangan momentumnya. Kenaikan parabola mungkin sudah berlalu. Emas mungkin sekarang memasuki fase konsolidasi sebelum tren naik baru dimulai. Citigroup tampaknya sepenuhnya memahami hal ini, memprediksi bahwa emas akan bergerak dalam pola terbatas di sekitar level psikologis penting $4,000 per ons. Ya, pelemahan dolar AS dan diversifikasi cadangan asing yang mendukung emas mungkin akan kembali — tetapi saat ini tidak ada urgensi untuk mulai memposisikan diri untuk faktor-faktor ini.

Meski mengalami penurunan tajam, emas masih naik 55% sejak awal tahun, mengungguli indeks saham AS dan mata uang kripto dengan selisih yang besar.

Dinamika Harga: Emas, Bitcoin, dan S&P 500

Secara alami, penurunan risiko perdagangan adalah argumen kuat untuk menjual XAU/USD. Namun, negosiasi antara AS dan Tiongkok masih berlangsung, dan hasilnya belum diketahui. Sementara itu, penguatan dolar AS terhadap mata uang utama dunia mengurangi daya tarik perdagangan berbasis penurunan nilai — sebuah strategi yang berkembang karena ketidakpercayaan terhadap obligasi yang diterbitkan pemerintah dan mata uang yang dikendalikan negara.

Investor beralih ke aset yang bebas dari keinginan atau kesalahan politisi dan bank sentral. Dan meskipun masalah internal terus mengganggu Bitcoin dan aset digital lainnya, logam mulia terus bersinar. Namun, apakah itu masih berlaku?

Faktanya, faktor pendorong fundamental terbesar untuk emas — perpecahan geopolitik antara Barat dan Timur yang disebabkan oleh perang di Ukraina — tetap berlangsung. Negara-negara yang didefinisikan sebagai "blok Timur" secara aktif mendiversifikasi cadangan devisa mereka dengan lebih memilih emas dan mengurangi ketergantungan pada dolar. Proses ini masih berlanjut. Masalahnya sekarang mungkin adalah harga XAU/USD naik terlalu tinggi, terlalu cepat.

Dari sudut pandang teknis, grafik harian menunjukkan penurunan dalam tren naik yang lebih luas. Strategi konservatif menyarankan untuk membeli emas ketika kembali ke titik tertinggi bar breakout di sekitar $4,160 per ons, di mana harga sebelumnya melintasi rata-rata bergerak. Masuk yang lebih agresif adalah penurunan di bawah level support $4,000, diikuti dengan kembalinya harga dan konsolidasi di atasnya.