Menutup sesi perdagangan kemarin, pasangan EUR/USD gagal menembus level support di 1,1500 (garis bawah Bollinger band pada grafik empat jam) dan karena itu tidak berhasil memasuki area 1,14. Pada paruh kedua hari itu, pihak pembeli mengambil alih inisiatif dan meredam impuls penurunan. Meskipun mereka juga belum mencatatkan pencapaian berarti—pasangan ini bergerak sideways di kisaran pertengahan 1,15—mereka berhasil mencapai target minimumnya: pihak penjual bahkan tidak berhasil menguji level support kunci tersebut. Upaya perdamaian Donald Trump, yang berhasil membujuk Israel dan Iran untuk menurunkan tingkat eskalasi, telah melemahkan sentimen risk-off dan menempatkan dolar di bawah tekanan latar belakang.
Namun demikian, posisi long pada pasangan ini masih terlihat berisiko. Para pelaku pasar bearish belum menyerah, tetapi hanya melakukan penarikan taktis menjelang rilis data inflasi penting AS. Data CPI dan PPI untuk bulan Mei, yang akan dipublikasikan pada hari Rabu dan Kamis, dapat memberikan dukungan tambahan bagi greenback dan semakin memperkuat latar belakang fundamental dolar yang sudah menguntungkan.
Menurut alat CME FedWatch, pasar hampir seratus persen yakin bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada dua pertemuan berikutnya — bulan Juni dan Juli. Sebaliknya, prospek untuk bulan September kurang jelas: probabilitas kenaikan 25 basis poin kini diperkirakan sekitar 40 persen. Jika data inflasi yang akan datang dirilis di zona "hijau" (terutama ukuran inti), ekspektasi hawkish terkait langkah lanjutan The Fed akan kembali menguat, dan dolar sekali lagi akan menikmati peningkatan permintaan.
Perkiraan awal menunjukkan kemungkinan tinggi skenario tersebut. Sebagian besar analis memperkirakan indeks harga konsumen utama akan mencapai level tertinggi tiga tahun di 4,2% tahun ke tahun. CPI inti, yang tidak memasukkan makanan dan energi, juga diperkirakan naik menjadi 2,9 persen tahun ke tahun.
Indikator utama mengisyaratkan bahwa inflasi inti berpeluang mengejutkan pelaku pasar di sisi atas, menyentuh level tiga persen. Sinyal kunci di sini adalah kenaikan komponen harga pada indeks aktivitas bisnis ISM, baik di sektor jasa maupun manufaktur, yang secara historis mendahului dinamika harga konsumen. Pertumbuhan upah yang berlanjut (meskipun laju sedikit melambat menjadi 3,4% pada Mei) dan tingginya jumlah lowongan pekerjaan (7,62 juta) juga menopang inflasi di sektor jasa. Selain itu, meningkatnya ekspektasi inflasi di kalangan rumah tangga dan pelaku usaha semakin meningkatkan risiko inersia harga.
Semua indikasi ini meningkatkan probabilitas bahwa harga konsumen inti akan naik lebih cepat dari perkiraan — ke 3,0% atau lebih tinggi.
Ekspektasi pasar serupa untuk PPI Mei, yang akan dirilis pada hari Kamis. Sebagian besar pakar memperkirakan indeks harga produsen utama akan meningkat ke 6,8% dari 6,0% dan PPI inti naik ke 5,3% (setelah 5,2% pada April). Sekali lagi, jika PPI inti menguat lebih cepat dari perkiraan, dolar akan mendapat dukungan kuat, termasuk terhadap euro.
Dengan kata lain, prospek kenaikan EUR/USD sangat tidak pasti. Posisi long pada pasangan ini karenanya berisiko saat ini, terutama menjelang rilis CPI dan PPI. Dengan latar ekspektasi hawkish yang meningkat terhadap kebijakan The Fed, pasangan ini akan tetap berada di bawah tekanan latar belakang. Oleh karena itu, lonjakan korektif harga sebaiknya dipandang sebagai peluang untuk membuka posisi short. Level support kunci tetap berada di 1,1500 (garis bawah Bollinger band pada grafik H4).
Namun, risiko terhadap skenario penurunan tetap ada: kemungkinan tercapainya kesepakatan AS–Iran dapat menjadi semacam pedang Damocles bagi tren penurunan. Sebagai contoh, hari ini Donald Trump kembali mengatakan bahwa kedua pihak sangat dekat pada sebuah kesepakatan yang kuat dan berpengaruh.
Pasar bereaksi hati-hati terhadap pernyataan tersebut, yang dapat dipahami — menurut perhitungan CNN, Presiden AS telah 37 kali (!) menyatakan bahwa kesepakatan dengan Iran sudah dekat. Lebih dari dua bulan yang lalu, pada 7 April, Trump menyatakan bahwa pembicaraan berada pada tahap yang sangat maju namun masih membutuhkan dua minggu untuk memoles dan menuntaskan kesepakatan. Tidak ada penyelesaian yang terjadi, namun dalam bulan-bulan berikutnya ia berulang kali dan secara gamblang menyiratkan bahwa kesepakatan hampir tercapai. Analis yang disurvei menyatakan bahwa tidak ada tanda yang menunjukkan bahwa hari ini lebih dekat pada kebenaran dibanding 7 April. Posisi kedua pihak masih jauh berbeda, dan tidak ada pihak yang tampak siap memberikan konsesi sepihak yang luas.
Jika jalur diplomatik tetap pada formatnya yang lamban saat ini (tanpa eskalasi atau de-eskalasi yang signifikan), pelaku pasar akan memusatkan perhatian pada data inflasi. Laporan CPI dan PPI kemungkinan akan mendukung dolar dan, dengan demikian, pihak penjual EUR/USD.
