साप्ताहिक USD/JPY चार्ट को देखने पर स्पष्ट है कि ट्रेडर्स इस जोड़ी की दिशा को लेकर अनिश्चित बने हुए हैं। पिछले महीने के अंत से, यह जोड़ी "तूफानी" या सही कहें तो, एक बहुत व्यापक मूल्य सीमा के भीतर लगातार आगे-पीछे झूल रही है। ऊपर और नीचे के विक को नजरअंदाज करते हुए, हम देख सकते हैं कि यह जोड़ी 142 से 145 के बीच 300-पिप की सीमा में ट्रेड कर रही है, और घरेलू और अंतरराष्ट्रीय खबरों के प्रभाव में आवेगपूर्ण प्रतिक्रिया दे रही है।

उदाहरण के तौर पर, पिछले सप्ताह की शुरुआत में, USD/JPY 145.50 तक पहुंच गई जब जापान के प्रधानमंत्री शिगेरु इशिबा ने अचानक केंद्रीय बैंक की सख्त नीतियों की आलोचना की, चेतावनी दी कि एक और ब्याज दर वृद्धि "सरकार के खर्च योजना में बाधा डाल सकती है।" इस बयान के जवाब में येन कमजोर हुआ, जिससे खरीदारों ने जोड़ी को उसके व्यापक मूल्य चैनल की ऊपरी सीमा की ओर धकेला।

लेकिन कहावत है, "हर बादल की एक चांदी की परत होती है।" इज़राइल और ईरान के बीच युद्ध के भड़कने से जोखिम से बचाव की भावना बढ़ी, जिससे येन मजबूत हुआ। USD/JPY की तेज वृद्धि को एक समान तेज गिरावट ने 142 के क्षेत्र में बदल दिया।

हालांकि, ट्रेडर्स उन स्तरों को बनाए रखने में विफल रहे: स्थानीय निचले स्तर 142.80 से उछलकर, जोड़ी फिर से 144 के दायरे में आ गई और धीरे-धीरे स्थिर हुई।

स्पष्ट है कि जून में बैंक ऑफ़ जापान की बैठक के परिणाम एक और अस्थिरता की लहर लाएंगे, लेकिन सवाल यह है कि क्या यह USD/JPY के बुल्स (खरीदारों) के पक्ष में होगा या बेअर्स (बेचने वालों) के?

याद रखें कि मार्च की ब्याज दर वृद्धि के बाद, बैंक ऑफ़ जापान ने संकेत दिया था कि वह भविष्य के दर निर्णयों में मुद्रास्फीति और वेतन वृद्धि की निगरानी करेगा। हाल के आंकड़े बताते हैं कि मुद्रास्फीति दबाव बरकरार है। मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) 3.6% पर बना रहा (पिछले महीने के समान), जबकि पूर्वानुमान 3.4% की थोड़ी गिरावट का था। कोर CPI (ताजा खाद्य पदार्थों को छोड़कर) 3.5% तक बढ़ गया — जनवरी 2023 के बाद सबसे तेज़ गति से। इसी बीच, कोर-कोर सूचकांक (ऊर्जा और खाद्य पदार्थों को छोड़कर, जिसे बैंक ऑफ़ जापान ध्यान से देखता है) 2.9% से बढ़कर 3.0% हो गया।

यह भी ध्यान देने योग्य है: मई के लिए मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई का अंतिम रीडिंग ऊपर की ओर संशोधित किया गया है। हालांकि यह अभी भी संकुचन क्षेत्र में है, लेकिन यह न्यूट्रल 50-पॉइंट मार्क के करीब आ गया है और 49.4 तक बढ़ गया है। यह सूचकांक लगातार दूसरी बार ऊपर की ओर रुझान दिखा रहा है।

ये आंकड़े केंद्रीय बैंक की अधिक सख्त नीति की संभावना का समर्थन करते हैं, भले ही प्रधानमंत्री की पहले की आलोचना रही हो। इसके अलावा, इशिबा की टिप्पणियों ने बाजार की उम्मीदों को कम किया हो सकता है—जिसका मतलब है कि बैंक ऑफ़ जापान से कोई भी सख्त संकेत येन को मजबूत कर सकता है।

कई कारक सख्त रुख के समर्थन में हैं:

• मुद्रास्फीति: जून की शुरुआत में, बैंक ऑफ़ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा ने कहा कि अगर कोर मुद्रास्फीति स्थिर रूप से 2% के लक्ष्य के करीब आ रही है, तो केंद्रीय बैंक दरों को और बढ़ाने के लिए तैयार है।
• वेतन: हाल के मैक्रो आंकड़े वेतन में बढ़ोतरी दिखाते हैं। मई में, जापान में नाममात्र वेतन में माह-दर-माह 2.3% की वृद्धि हुई। इससे पहले, देश के सबसे बड़े लेबर यूनियन (रेंगो) ने बताया कि इस साल के वसंत वेतन वार्ताओं में औसत वेतन वृद्धि 5.46% रही — जो 1991 के बाद सबसे अधिक है। यह दीर्घकालिक मांग-संचालित मुद्रास्फीति के लिए महत्वपूर्ण है।
• तेल की कीमतें: बढ़ती तेल की कीमतें घरेलू लागतों पर द्वितीयक दबाव डालती हैं, जिनमें परिवहन और लॉजिस्टिक्स शामिल हैं—जो सख्त नीति के पक्ष में एक और तर्क है।

इन कारकों को ध्यान में रखते हुए, बैंक ऑफ़ जापान जून की बैठक में सख्त संकेत जारी कर सकता है और यह सुझाव दे सकता है कि यदि वर्तमान प्रवृत्तियां जारी रहीं तो अगली ब्याज दर वृद्धि "आने वाले महीनों" में हो सकती है।

संपत्ति खरीद कार्यक्रम में कोई बदलाव नहीं होगा, भले ही बाजार में यह अटकलें लग रही हों कि बैंक ऑफ़ जापान अपने त्रैमासिक JGB (जापानी सरकारी बॉन्ड) खरीद को 400 बिलियन येन से घटाकर 200 बिलियन येन कर सकता है। वर्तमान गति बरकरार रहने की संभावना है, लेकिन बैंक बॉन्ड खरीद में चरणबद्ध कटौती का संकेत दे सकता है।

ऐसा परिणाम येन का समर्थन कर सकता है—यहां तक कि अगर केंद्रीय बैंक औपचारिक रूप से अपनी मौद्रिक नीति सेटिंग्स को अपरिवर्तित रखता है।

तकनीकी दृष्टिकोण:

D1 टाइमफ्रेम पर, USD/JPY वर्तमान में बोलिंजर बैंड्स इंडिकेटर की मध्य रेखा पर है, कुमो क्लाउड और किजुन-सेन लाइन के नीचे लेकिन टेनकन-सेन लाइन के ऊपर है। यह लगातार अनिश्चितता को दर्शाता है। अगर बैंक ऑफ़ जापान मध्यम सख्त रुख अपनाता है और येन को समर्थन देता है, तो बेअर्स 142.40 (दैनिक चार्ट पर निचला बोलिंजर बैंड) पर सपोर्ट की ओर "दक्षिणी आक्रमण" शुरू कर सकते हैं, जिसके बाद 141.00 स्तर का परीक्षण हो सकता है।