Manusia merancang, Tuhan menentukan. Selepas Rumah Putih mengenakan tarif ketat pada Hari Kemerdekaan Amerika, banyak perbincangan tertumpu kepada peningkatan inflasi dan kelembapan ekonomi A.S. Namun begitu, berbeza dengan jangkaan tersebut, harga pengguna bagi bulan April hanya meningkat secara sederhana sebanyak 0.2% bulan ke bulan dan 2.3% tahun ke tahun. Kedua-dua angka ini lebih rendah daripada ramalan, dan trajektori penurunan ini mendorong Rizab Persekutuan ke arah pemotongan kadar faedah dana persekutuan, terutamanya memandangkan pasaran buruh kekal kukuh.

Angka Inflasi Sebenar dan Ramalan AS

Dengan caranya tersendiri, Donald Trump ada benarnya. Apabila segala-galanya merosot—daripada harga minyak dan petrol hinggalah kepada CPI dan hasil Perbendaharaan—bank pusat seharusnya mempertimbangkan untuk memulakan semula kitaran pelonggaran monetari. Namun begitu, Rizab Persekutuan kekal berdiam diri, dengan harapan bahawa inflasi akhirnya akan pulih dengan sendirinya. Tarif yang dikenakan terlalu tinggi. Bahkan pengurangan tarif yang ketara terhadap China hanya berjaya menurunkan kadar purata kepada 12%, berbanding 2.4% pada tahun 2024.

Fed sepatutnya bertindak secara pramatang dan berwaspada, namun tergesa-gesa boleh membawa padah. Senario terburuk bagi bank pusat ialah memotong kadar faedah dana persekutuan, hanya untuk menyaksikan inflasi meningkat tanpa kawalan. Maka tidak hairanlah pasaran hadapan telah menangguhkan jangkaan terhadap pelonggaran dasar monetari yang baharu daripada bulan Julai ke bulan September. Instrumen derivatif kini menetapkan harga berdasarkan jangkaan pemotongan 56 mata asas, berbanding 75 mata asas sebelum perjanjian perdagangan AS–China.

Jangkaan Pasaran terhadap Kadar Dasar Fed

Menariknya, unjuran pemotongan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) telah disemak turun selepas penangguhan selama 90 hari terhadap tarif bersama antara Washington dan Beijing. Para pelabur kini menjangkakan pemotongan kadar deposit sebanyak 50 mata asas, berbanding 60 mata asas sebelum ini.

Namun, situasi ini boleh berubah sekiranya A.S. memulakan rundingan perdagangan dengan Kesatuan Eropah. Donald Trump telah menggelar Eropah sebagai "lebih teruk daripada China," dengan mendakwa bahawa benua itu telah melayan Amerika Syarikat dengan sangat tidak adil. Kini, Rumah Putih memiliki segala kelebihan untuk mengambil tindakan hukuman terhadap EU atas perlakuan sedemikian. Sebagai tindak balas, Brussels pula telah menyediakan pakej balasan bernilai €95 bilion sekiranya rundingan tersebut gagal.

Salah satu senario paling berbahaya bagi AS ialah tindakan yang diselaraskan antara Eropah dan China. Namun seperti kata pepatah, "kebajikan bermula dari rumah." Beijing telah mencapai matlamatnya untuk mengurangkan sekatan yang dikenakan ke atasnya dan tidak mungkin akan tampil membantu Brussels—terutamanya apabila gesaan terdahulu daripada China untuk bertindak secara bersama dengan EU langsung tidak mendapat sambutan. Dalam erti kata lain, "Selesaikan masalah kamu sendiri."

Euro kini berharap bahawa euforia pasaran mengenai penurunan ketegangan perdagangan antara AS dan China telah mencapai kemuncaknya. Berita baik tersebut sudahpun diambil kira dalam indeks saham AS dan dolar, dan kita akan lihat adakah itu benar.

Dari segi teknikal, pada carta harian EUR/USD, terdapat serangan balas daripada pihak pembeli selepas kekalahan mereka sebelum ini. Pembeli kini mendapat kekuatan untuk menolak pasangan mata wang utama ini ke tahap yang lebih tinggi. Namun, selagi ia diperdagangkan di bawah tahap pivot 1.123, sentimen kekal menurun. Ini mengekalkan peluang untuk menambah kedudukan jual pendek yang dimulakan daripada 1.128 secara berkala.