Нефть снова ожила. После нескольких сессий осторожного снижения Brent в четверг прибавила 1,2%, а сегодня утром пробила отметку $70,8 за баррель, прежде чем скорректироваться к $70,4. Вроде бы рост, но ощущение, что рынок пока ищет направление и не спешит разгоняться.

Главный фундаментальный драйвер – свежий 18-й пакет санкций ЕС против России. Для рынка нефти главное в нем – плавающий потолок цен на российские сорта, установленный на уровне 15% от их средней цены. Сейчас это около $47,6 за баррель. Формально это звучит жестко, но фактически механизм гибкий: если котировки на российскую нефть упадут, планка опустится, и наоборот.

Индия уже дала понять, что может обойтись без российских поставок, если того потребует ситуация: у страны порядка 40 альтернативных поставщиков.

Сухие цифры при этом звучат громче – около 44% импорта Индии (2,2 млн баррелей в сутки) все еще приходится на Россию. Сократить эти объемы быстро – задача почти нереальная, даже с поддержкой Ирака и Саудовской Аравии.

На фоне санкций поступают сигналы об ослаблении в мировой логистике. Индекс контейнерных перевозок Drewry просел на 2,6% за неделю, и перевозка 40-футового контейнера теперь стоит чуть выше $2600.

Снижение ставок указывает, что давление на транспортные цепочки уменьшается, что потенциально облегчает торговлю сырьем.

Любопытные сдвиги и на стороне инфраструктуры. Панамский канал, который последние два года страдал от обмеления, наконец нарастил транзит: газ и контейнеры идут в растущих объемах, сухие грузы возвращаются к уровню прошлого года.

Для глобальных поставок это сигнал – маршрут постепенно восстанавливает значение.

Но куда интереснее ситуация в США. Управление энергетической информации (EIA) зафиксировало снижение доказанных резервов нефти на 4% в 2023 году до 46 млрд баррелей.

Это первое падение запасов с 2020-го, и рынок явно начинает задумываться: сможет ли американская добыча удерживать прежние темпы, особенно на фоне того, что $65 остается нижней границей рентабельности.

Goldman Sachs в новых прогнозах осторожен – ожидает стагнацию добычи в 2025–2026 годах, если цены будут колебаться в диапазоне $65–70.

Впрочем, банк поднял прогноз по Brent на второе полугодие 2025 года с $61 до $66, намекая, что спрос будет поддерживать котировки.

Спрос действительно оживает. Китайские НПЗ вернулись после сезонных ремонтов, и переработка выросла до 15,2 млн баррелей в сутки, что на 8,5% выше прошлогоднего уровня. Пик спроса, согласно прогнозу OPEC, придется на IV квартал, когда Китай может выйти на 16,86 млн баррелей в сутки.

Технический анализ

Картина по Brent остается осторожно бычьей. Цена медленно тянется к 200-дневной скользящей средней на $71 за баррель. Это ключевая граница: пробой может стать сигналом к новому импульсу роста, тогда как разворот от этого уровня вернет цену к поддержке в районе $68,7.

Пока структура рынка говорит о преимущественно боковой динамике с уклоном вверх, но о полноценном бычьем тренде речи нет.

Рынок газа

Здесь своя погода – буквально. Фьючерсы на Henry Hub держатся у $3,56 MMBtu, обновив трехнедельный максимум. Экстремальная жара по всей стране разгоняет спрос на охлаждение, а энергетические компании сжигают все больше газа для кондиционирования.

Производство растет (107 млрд кубических футов в день, новый рекорд), но экспорт СПГ тоже идет на подъем – 15,8 млрд кубов в день, выше июньского уровня. В хранилища на прошлой неделе закачали 46 млрд кубов, что выше среднесезонного уровня, но жара и экспорт компенсируют давление избыточных запасов. Если прогнозы синоптиков о пике жары в конце июля сбудутся, цены легко могут протестировать $3,7–3,8 MMBtu.