Резервный банк Австралии по итогам майского заседания увеличил процентную ставку на 25 базисных пунктов, то есть до отметки 4,35%. Регулятор реализовал базовый и наиболее ожидаемый сценарий, который уже был учтён в текущих ценах. Тогда как тональность риторики сопроводительного заявления и комментарии главы РБА Мишель Буллок разочаровали покупателей aud/usd. Центробанк оказался «недостаточно ястребиным» относительно (завышенных) ожиданий большинства участников рынка. Поэтому пара «в моменте» просела почти на полсотни пунктов. И всё же, несмотря на столь противоречивую реакцию рынка, открывать короткие позиции по паре по-прежнему рискованно.
По большому счету, трейдеры отыграли сегодняшнее повышение процентной ставки ещё в конце апреля, когда были опубликованы ключевые данные по росту инфляции за март и первый квартал текущего года. Напомню, что CPI в марте ускорился в марте до 4,6% г/г (после роста до 3,7% в феврале), а по итогам первого квартала общая инфляция выросла до 1,4% кв/кв и до 4,1% г/г (после роста до 3,6% в предыдущем квартале). Базовая инфляция (Trimmed Mean) осталась на уровне 3,3%.
Структура отчета говорит о том, что рост цен во многом был обусловлен энергией и топливом, но не только. Наиболее тревожный сигнал для РБА – это устойчиво высокая инфляция в секторе услуг и рост затрат на жилье. Базовая инфляция, несмотря на «стагнацию», также остается выше целевого диапазона ЦБ, сигнализируя о сохраняющемся внутреннем ценовом давлении. Иными словами, опубликованный в конце апреля релиз показал, что инфляция в Австралии становится более устойчивой, оправдывая не только майское повышение ставки РБА, но и ястребиный настрой относительно дальнейших шагов.
На этом фоне на рынке сформировались явно завышенные ястребиные ожидания, которые Резервный банк в полной мере не оправдал.
С одной стороны, регулятор реализовал ястребиный сценарий, повысив ставку до отметки 4,35%, то есть до максимального значения с ноября 2023 года (это уже третье повышение ставки в текущем году). Но с другой стороны, Центробанк применил более мягкие формулировки в сопроводительном заявлении и ухудшил прогнозы по росту австралийской экономики. Кроме того, среди членов управляющего Совета появился один «диссидент», который не поддержал ужесточение монетарной политики. И хотя один голос в данном случае ничего не решает, наличие одного голоса «против» повышения (8 – 1) контрастирует с решительным, «боевым» и монолитным настроем в марте. Данный факт указывает также на проявление публичных разногласий внутри РБА.
Кроме того, покупателей aud/usd не впечатлили формулировки сопроводительного заявления. В отличие от двух предыдущих заседаний, где регулятор недвусмысленно сигнализировал о необходимости решительных мер для сдерживания инфляции, майское заявление оказалось более расплывчатым в части дальнейших темпов ужесточения ДКП. Риторика сместилась в сторону баланса рисков: с одной стороны, признание устойчивой инфляции (особенно в секторе услуг и на рынке жилья), с другой – акцент на лаги монетарной политики и неопределённость в отношении динамики спроса. Прямых сигналов о дальнейших повышениях ставки не прозвучало – напротив, вместо этого появились более нейтральные формулировки. В частности, тезис о том, что июньское решение РБА «будет тонко сбалансированным». По большому счету, это прямой намек на то, что на следующем заседании лагерь сторонников сохранения ставки может получить преимущество над ястребами.
Также стоит отметить, что регулятор пересмотрел экономические прогнозы. В частности, Центробанк существенно повысил ожидания относительно роста инфляции (до 4,8%) и одновременно снизил прогноз роста ВВП на текущий год – до 1,3% (с прежних 1,8%). Сочетание высокой инфляции с ожидаемым ростом безработицы и стагнацией расходов домохозяйств говорит об ограниченном потенциале дальнейшего ужесточения.
Таким образом, Резервный банк Австралии по итогам майского заседания повысил ставку, но при этом де-факто задекларировал выжидательную позицию, опасаясь чрезмерного охлаждения экономики. Смещение риторики в сторону «тонкого баланса» и появление разногласий внутри Совета указывают на то, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики, возможно, приблизился к своему завершению. Вероятность дальнейшего повышения процентной ставки становится условной и будет определяться поступающими данными, прежде всего по инфляции и рынку труда.
«В моменте» австралийский доллар аргументированно снизился на фоне разочаровывающей риторики РБА, однако его чувствительность к глобальному аппетиту к риску сохраняется, и при улучшении геополитического фона оззи будет вновь пользоваться повышенным спросом, как риск-ориентированная валюта. Например, сегодня продавцы протестировали уровень поддержки 0,7140 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), но не смогли закрепиться под этим уровнем. В итоге инициативу по паре вновь перехватили покупатели, которые снова подобрались к границам 72-й фигуры. Коррекционные южные спады по-прежнему целесообразно использовать как повод для открытия лонгов с первой целью 0,7190 (средняя линия Bollinger Bands на h4) и основной целью 0,7230 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).
