فیڈ ستمبر میں شرحوں میں کمی کرنے کے لیے تیار ہے — ایک ایسی صورتحال جو گزشتہ سال کی دردناک طور پر یاد دلاتی ہے۔ اس وقت، مرکزی بینک نے بھی لیبر مارکیٹ کی کمزوری کا حوالہ دیا اور مالیاتی نرمی کا ایک چکر شروع کیا۔ ڈیجا وو؟ حقیقت میں، 2024 سے بہت سارے اختلافات ہیں۔ ان اختلافات کا مطلب یہ ہے کہ یہ فرض کرنا محفوظ نہیں ہے کہ ایف ای ڈی اسی رفتار سے کام کرے گا — یا یہ کہ یورو / یو ایس ڈی پچھلے راستے پر چلیں گے۔

پہلی سہ ماہی میں 100,000 کے مقابلے موسم گرما کے دوران امریکہ میں ملازمتوں کی تخلیق اوسطاً صرف 29,000 ماہانہ رہ گئی ہے۔ دوسری طرف، بے روزگاری بہت آہستہ آہستہ بڑھ رہی ہے — 2024 کی طرح نہیں، جب اس نے 0.6 فیصد پوائنٹس کی چھلانگ لگائی اور فیڈ کو شرحوں میں کمی پر مجبور کیا۔ واضح طور پر اب لیبر مارکیٹ کی کمزوری کی بڑی وجہ ڈونلڈ ٹرمپ کی امیگریشن مخالف پالیسی ہے۔

امریکی خزانے اور ڈالر میں رجحانات

افراط زر کی حرکیات بھی بنیادی طور پر مختلف ہیں۔ گزشتہ سال کے آخر میں مہنگائی میں کمی آئی تھی۔ اب، یہ ٹیرف کی وجہ سے بڑھ رہا ہے۔ پھر بھی، فیڈ کا خیال ہے کہ صارفین کی قیمتوں میں اضافہ عارضی ہے، اس لیے وائٹ ہاؤس کے سیاسی دباؤ کے ساتھ یا اس کے بغیر، وہ شرحوں میں کمی کا ارادہ رکھتا ہے۔ یہ توقعات ٹریژری کی پیداوار کو کم کر رہی ہیں۔ نظریہ میں، اس سے امریکی ڈالر کو کمزور ہونا چاہیے۔ پھر بھی، یورو / یو ایس ڈی بُلز جوڑی کو اونچا کرنے کی جلدی میں نہیں ہیں۔

کیوں نہیں؟ میری نظر میں، ڈیریویٹوز مارکیٹ ای سی بی کے مانیٹری ایزنگ سائیکل کے اختتام پر اور 2025 میں تین فیڈ ریٹ میں کٹوتیوں کے خیال پر بہت زیادہ توجہ مرکوز کر چکی ہے۔ ڈیریویٹوز کی قیمت فی الحال 2026 کے وسط تک یورپی سینٹرل بینک کے ڈپازٹ ریٹ میں کمی کے صرف 40 فیصد امکان ہے۔ تاہم، فرانس کے مرکزی بینک کے سربراہ Francois Villeroy de Galhau کا خیال ہے کہ نرمی کی جانب ایک اور قدم کو مسترد نہیں کیا جا سکتا۔ لتھوانیا اور لٹویا کے ان کے ساتھی بھی دروازے کھلے رکھے ہوئے ہیں۔

ای سی بی گورننگ کونسل کے اندر یہ تقسیم یورو / یو ایس ڈی بیلز کو پریشان کر رہی ہے، جیسا کہ بلومبرگ کی ایف ای ڈی پالیسی کے لیے ماہرین کی تازہ ترین پیشن گوئی ہے۔ اوسط پروجیکشن اب 2025 میں دو شرحوں میں کمی کا مطالبہ کرتا ہے، صرف 40٪ جواب دہندگان تین کی توقع رکھتے ہیں۔ دریں اثنا، ڈیریویٹیو مارکیٹ اس سال قرض لینے کے اخراجات میں 75 bp کی کمی پر 80% سے زیادہ پراعتماد ہے۔

فیڈ شرح کی پیشن گوئی

Amundi اتفاق کرتا ہے، Fed سے مالیاتی نرمی کے تین دور اور ECB سے دو کی توقع کرتا ہے۔ دلیل یہ ہے کہ یورو زون کی معیشت کمزور ہے اور اسے سپورٹ کی ضرورت ہے، اور اگر فیڈ بھی ایسا کر رہا ہے تو ای سی بی نرمی کی پالیسی میں زیادہ آرام دہ ہوگا۔

یومیہ یورو / یو ایس ڈی چارٹ پر، منصفانہ قدر اور متحرک سپورٹ سے اچھال، جیسے متحرک اوسط، ایسا لگتا ہے کہ اس پہل کو بُلز کے حوالے کر رہا ہے۔ تاہم، ریچھ ہتھیار ڈالنے کا ارادہ نہیں رکھتے۔ مرکزی کرنسی جوڑے کی قسمت کا انحصار اس کی 1.163–1.173 کی حد سے بچنے کی صلاحیت پر ہے۔ اگر یہ 1.173 سے اوپر مضبوط ہونے کا انتظام کرتا ہے، تو لمبی پوزیشنوں میں اضافہ کا موقع ملے گا۔