Рубль держался стойко – даже удивительно стойко – всю весну и начало лета. Он уверенно стоял на передовой валютных сводок, удивляя и аналитиков, и инвесторов. Но похоже, затишье подходит к концу.

На следующей неделе доллар, по прогнозам экспертов, поднимется до 80 рублей, евро снова будет стоить выше 90, а юань пробьет отметку 11 рублей. После затяжной паузы валюты начинают возвращать позиции.

Что происходит? Пока на бирже был мнимый штиль, внебиржевой рынок начал подавать первые тревожные сигналы. Доллар и евро «на завтра» выросли после резкой смены геополитической риторики.

Заявления президента о переговорах вызвали нервозность, а хотя телефонный разговор с главой США частично охладил панику, котировки успели взлететь. Юань особенно рванул: еще днем он торговался на минимумах – 10,84, а к вечеру пробил 11,08. Всего за пару часов – плюс 1%, и сессия закрылась на повышении.

Это не похоже на случайный всплеск. Участники рынка постепенно закладываются на разворот. Причин для этого больше чем хотелось бы. Уже в пятницу Банк России может впервые за долгое время снизить ключевую ставку.

И хотя такой шаг призван поддержать экономику, рубль от него поддержки не получит. Наоборот, смягчение монетарной политики, как правило, бьет по национальной валюте, делая ее менее привлекательной.

Кроме того, есть еще один подводный камень – бюджетное правило. Пока оно работает в пользу рубля, увеличивая объемы продажи валюты, но эта ситуация не вечна. В конце лета, как предполагается, механизм пересмотрят, и объемы продаж снова могут сократиться.

А если добавить к этому снижение экспортных поступлений и рост импорта, складывается не самая приятная картина для рубля.

Еще одна важная деталь – волатильность. Ее почти не было в последние недели, но это иллюзия. Геополитика раскачивает рынок, и слишком долго риск-премия находилась на искусственно низком уровне.

Показатель упал до 5%, в то время как в периоды турбулентности он традиционно достигает 20%. Такое расхождение – неустойчивое равновесие. Рынок словно затаился перед прыжком.

Так что, по мнению аналитиков, впереди возвращение доллара в район 80 рублей, евро – за 90, а юаня – в зону 11,5–12,0. И дело даже не в панике. Это просто логичное завершение периода рублевой эйфории.

На смену спокойствию приходит сезон турбулентности. И для валютных рынков это почти всегда начало нового витка движения.