อีก 281 วันจากนี้—ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026—วาระการดำรงตำแหน่งประธาน Fed ของ Jerome Powell จะหมดลง เหลือเวลาเพียงเก้าเดือนกว่าถึง "วันนั้น" ทำเนียบขาวก็เริ่มเตรียมการเพื่อการเปลี่ยนผ่านแล้ว
Donald Trump เคยพยายามที่จะปลด Powell ระหว่างการเป็นประธานาธิบดีครั้งแรกของเขา (ทั้งที่เป็นคนแต่งตั้งเอง) แต่ไม่สามารถหาข้อกฎหมายที่ทำได้ กลายเป็นว่า Powell กลับได้รับการแต่งตั้งใหม่อีกครั้งภายใต้การปกครองของ Joe Biden ดังนั้นเมื่อประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกันกลับเข้าสู่ทำเนียบขาว ก็เจอปัญหาเดิมอีกครั้ง—และอีกครั้งที่ไม่สามารถแก้ไขได้ ครั้งนี้ทีมของ Trump ใช้วิธีการกดดันที่เข้มงวดมากขึ้น ตั้งแต่การเรียกร้องให้ Powell ลาออกทางสาธารณะไปจนถึงการกล่าวหาว่าบริหารผิดพลาดและใช้เงินภาษีอย่างสิ้นเปลือง (ซึ่งหมายถึงเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารสำนักงานใหญ่ของ Fed ที่ค่าใช้จ่ายสูง)
Powell ยืนหยัดผ่านการโจมตีทั้งหมด โดยกล่าวว่าเขาจะลาออกก่อนกำหนด "ถ้าเขาตาย" นอกจากนี้ศาลฎีกาสหรัฐอเมริกายังสนับสนุนเขา โดยระบุว่าประธาน Fed ไม่สามารถถูกปลดได้เนื่องจากความขัดแย้งทางการเมือง
พูดอีกนัยหนึ่งคือ ทรัมป์สามารถรอให้วาระของพาวเวลสิ้นสุดลงได้เท่านั้น อย่างไรก็ตาม เขายังสามารถมีอิทธิพลต่อการดำเนินนโยบายของ Fed ได้ก่อนหน้านั้น ผ่านวิธีการอื่นๆ ก่อนหน้านี้ สื่อมะกัน (โดยเฉพาะ The Wall Street Journal) คาดการณ์ว่าประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะทำให้อำนาจของพาวเวลอ่อนแอลงโดยการประกาศชื่อประธาน Fed คนต่อไปล่วงหน้า ตอนนี้แผนกลยุทธ์ดังกล่าวดูเหมือนจะพัฒนาขึ้น ตามความเห็นจากนักวิเคราะห์ที่ Wolfe Research ประธานาธิบดีวางแผนที่จะใช้ที่นั่งว่างในคณะกรรมการบริหารของ Fed เพื่อแต่งตั้งผู้สืบตำแหน่งของพาวเวล
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา มีการประกาศว่าผู้บริหารธนาคารกลาง Adriana Kugler จะลาออกก่อนกำหนดในวันที่ 8 สิงหาคม—ก่อนที่วาระของเธอจะสิ้นสุดลงหลายเดือน ตามประกาศอย่างเป็นทางการจากธนาคารกลาง เธอลาออกเพื่อกลับไปสอนที่มหาวิทยาลัย Georgetown ในฤดูใบไม้ร่วงนี้ แม้จะมีการคาดเดาว่า Kugler ได้ดำเนินการการเมืองเพื่อปูทางให้กับผู้ใกล้ชิดของทรัมป์ เธอไม่ใช่คนที่มักโยงความเห็นอกเห็นใจกับทรัมป์หรือพรรครีพับลิกัน เริ่มจากการที่เธอได้รับการแต่งตั้งโดย Joe Biden และเคยทำงานที่กระทรวงแรงงานภายใต้ Barack Obama อีกทั้งเธอเคยสนับสนุนความคิดเห็นที่มักขัดแย้งกับพรรครีพับลิกัน โดยเฉพาะตำแหน่งที่เข้าเกณฑ์ทรัมป์—เช่นการส่งเสริมให้ระวังนโยบายการเงิน
อย่างไรก็ตาม การลาออกของ Kugler นั้นผลประโยชน์ต่อทรัมป์ อย่างเร็วที่สุดภายในวันศุกร์นี้—หรือในไม่กี่วันข้างหน้า—คาดว่าประธานาธิบดีจะเสนอชื่อบุคคลที่จะรับตำแหน่งแทนที่ว่างในคณะกรรมการของ Fed จากนั้น วุฒิสภาจะลงคะแนนรับรองหรือปฏิเสธการแต่งตั้ง ซึ่งคาดว่า "บุคคลของทรัมป์" จะได้รับการรับรอง เนื่องจากพรรครีพับลิกันควบคุมทั้งสองสภาในสภาคองเกรส
นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าทรัมป์จะประกาศพร้อมกันว่าผู้ที่ได้รับการแต่งตั้งในคณะกรรมการ Fed ใหม่นี้คือผู้สืบตำแหน่งของพาวเวล
แนวคิดนี้คือการติดตั้ง "ประธานเงา" อย่างไม่เป็นทางการภายใน Fed—มีบุคคลที่ค่อยๆ ทำให้อำนาจของพาวเวลอ่อนแอลง กลายเป็นคนที่มีอิทธิพลลดลง เหตุการณ์นี้จะส่งผลกระทบอย่างไม่ต้องสงสัยต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เมื่อการตลาดเริ่มตอบสนองต่อคำพูดของ "ประธานในอนาคต"
นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางบางคน อาจเริ่มสอดประสานกับผู้ใกล้ชิดของทรัมป์ ย้อนกลับไปยังการประชุม Fed ในเดือนกรกฎาคม เมื่อผู้ประธานกรรมการสองท่าน—Christopher Waller และ Michelle Bowman—ผิดพลาดที่มีการลงคะแนนเพื่อสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย นี่คือครั้งแรกที่เกิดขึ้นตั้งแต่ธันวาคม 1993
ตอนนี้ คำถามสำคัญคือ: ใครจะมาแทนที่ Adriana Kugler? ตามที่ทรัมป์กล่าวว่า รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent (ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือว่าเป็นผู้สมัครที่ยอดเยี่ยม) ได้แสดงความตั้งใจที่จะอยู่ในตำแหน่งปัจจุบันของเขา เป็นผลให้รายการของผู้สมัครที่มีศักยภาพถูกจำกัดลงเหลือสี่บุคคล ตามที่ทรัมป์กล่าว รายการนี้ประกอบด้วย "สองคนชื่อ Kevin" และ "สองคนดีๆ" (ซึ่งทรัมป์ไม่ได้เปิดเผยชื่อ)
"Kevin" เหล่านี้ได้แก่ ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติ Kevin Hassett และอดีตผู้บริหารธนาคารกลาง Kevin Warsh และสำหรับ "สองคนดีๆ" ตัวตนของพวกเขายังคงไม่ทราบ แม้ว่าจะมีข่าวลือว่า หนึ่งในนั้นอาจเป็นผู้บริหารธนาคารกลางปัจจุบัน Christopher Waller แนวร่วมสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย
สื่อใหญ่ของสหรัฐฯ (WSJ, FT, Reuters, Bloomberg) รายงานว่าทรัมป์อาจเลือก Kevin Hassett ซึ่งมีข้อได้เปรียบสองข้อสำคัญ: ความจงรักภักดีต่อนายทรัมป์และการเข้ากันกับความเห็นของเขา
ณ จุดนี้ ค่อนข้างแน่นอนว่าผู้สมัครที่ประกาศประชาสัมพันธ์จะตรงกับเกณฑ์เหล่านี้—คราวนี้ทรัมป์ไม่น่าจะ "ทำพลาด" เหมือนกับที่เคยทำกับพาวเวล
ดังนั้น สิ่งที่น่าสนใจหลักไม่ได้อยู่ที่ ใคร จะมาแทนที่ Kugler แต่อยู่ที่การที่ทรัมป์จะประกาศชื่อบุคคลนั้นว่าเป็นคนที่สืบแทนพาวเวลหรือไม่
คำถามนี้อาจจะได้รับการตอบในไม่กี่วันข้างหน้า—เป็นไปได้เร็วเท่าวันศุกร์ที่ 8 สิงหาคม ด้วยเหตุปัจจัยนี้ การเข้าใช้ตำแหน่งชอร์ตของ EUR/USD ในตอนนี้ไม่แนะนำ แม้ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนค่อนข้างแรง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลง Kugler้เป็นเรื่องการเมืองทางการเมือง ไม่ใช่ทางเทคนิค—ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนใหญ่ในตลาดเงิน ที่น่าจะไม่เป็นผลดีกับดอลลาร์สหรัฐฯ
