Выход в свет американского индекса цен производителей за июль стал ушатом холодной воды для поклонников EURUSD. Показатель вырос на 0,9% в месячном исчислении, наиболее быстрыми темпами с июня 2022. Цены на услуги подпрыгнули на 1,1%. Такого инвесторы не видели с марта 2022. Отчет показал, что компании корректируют цены, чтобы компенсировать более высокие расходы. Они связаны с тарифами Белого дома. Шансы снижения ставки по федеральным фондам в сентябре упали с 99% до 92%, что вернуло к жизни доллар США.

Наряду с данными по индексам потребительских цен статистика по ценам производителей используется, чтобы оценить индекс расходов на личное потребление или PCE – предпочитаемый индикатор инфляции ФРС. До релиза данных по PPI срочный рынок ожидал от Федрезерва трех актов монетарной экспансии до конца текущего года, что заставляло доллар США падать против основных мировых валют. Например, против фунта. В Британии не ждут снижения ставок в 2025.

Динамика ожиданий рынках по ставкам ФРС и Банка Англии

Взлет американских цен производителей в июле заставил сомневаться, что ФРС будет ослаблять денежно-кредитную политику на каждом из трех оставшихся в 2025 заседаний FOMC. Это позволило «медведям» по EUR/USD перейти в контратаку.

Тем более что Скотт Бессент заявил, что не давал рекомендаций ФРС, что нужно делать. Он просто заявил, что экономические модели показывают, что ставка по федеральным фондам должна быть на 150-175 б.п ниже, чем в настоящее время. Рынки же восприняли это как призыв к действию. На самом деле глава Казначейства не должен рассуждать о подобных вещах. Это может быть истолковано инвесторами как форма давление на центральный банк.

Поддержку доллару США оказало и снижение заявок на пособие по безработице. Хотя повторные заявки остаются на повышенных уровнях, возможно, американский рынок труда не так слаб, как предполагали отчеты о занятости вне сельскохозяйственного сектора за май-июль. Если так, «ястребы» FOMC могут склонить Комитет по операциям на открытом рынке к сохранению ставки по федеральным фондам в сентябре на уровне 4,5%.

Динамика заявок на пособие по безработице

На мой взгляд, делать выводы на основании одного отчета по ценам производителей преждевременно. Рынок был уверен в возобновлении цикла монетарной экспансии ФРС и немного разочаровался. Но это не значит, что снижения ставок в сентябре не будет. «Быки» по EUR/USD в скором времени придут в себя, хотя сомнения становятся серьезным препятствием на пути восстановления восходящего тренда по основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место тест ключевой поддержки в виде справедливой стоимости на 1,165. В случае успеха, риски снижения котировок к нижней границе торгового диапазона 1,154-1,174 возрастут. Напротив, отбой позволит нарастить длинные позиции в надежде на возвращение основной валютной пары к штурму сопротивления на 1,170.