Tháng Bảy kết thúc với một chiến thắng khác cho phe mua: S&P 500 đóng cửa cao hơn trong ba tháng liên tiếp, đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là 6.427. Nhưng chiến thắng này có cảm giác bị làm mờ bởi sự lo lắng.

Trong phiên trước thị trường ngày thứ Sáu, S&P 500 đã giảm về 6.285, và Nasdaq 100 xuống còn 22.980. Đây không chỉ đơn thuần là việc chốt lời sau một đợt tăng — đây là thị trường đang cố gắng tiêu hóa một làn sóng mới của các cú sốc bên ngoài và tín hiệu trong nước.

Các nhà giao dịch đang tập trung vào:

• kỳ vọng về chính sách tiền tệ,
• báo cáo việc làm sắp tới (bảng lương phi nông nghiệp),
• lợi nhuận doanh nghiệp từ các công ty lớn, và
• tất nhiên, chiến tranh thương mại.

Thị trường chứng khoán vẫn phụ thuộc vào các tín hiệu từ Nhà Trắng: Tổng thống Trump tung ra mức thuế mới đối với các đối tác thương mại quan trọng bắt đầu từ ngày 7 tháng 8. Dù chưa rơi vào hoảng loạn, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyển sang tiền mặt hoặc giảm bớt mức độ rủi ro đối với tài sản của mình.

Trong số các công ty dẫn đầu thị trường: Microsoft gây bất ngờ với lợi nhuận quý mạnh, đẩy giá trị thị trường của mình lên gần 4 nghìn tỷ USD trong phiên, trở thành công ty thứ hai sau Nvidia đạt được cột mốc đó. Điều này mang lại cho Big Tech một cơ hội khác để dẫn đầu, nhưng sự mất cân bằng trong các chỉ số, được thúc đẩy chỉ bởi một số ít các gã khổng lồ công nghệ thông tin, đang trở nên rõ ràng hơn.

Ngược lại, cổ phiếu của Nvidia giảm 0,78% khi các nhà đầu tư bắt đầu cắt giảm vị thế ở các cổ phiếu quá nóng, chuyển sang những cơ hội mới.

Thị trường rõ ràng đang phản ứng với tin tức doanh nghiệp hỗn loạn: Amazon giảm 7% do hướng dẫn yếu, trong khi Apple tăng 2% nhờ lợi nhuận mạnh. Các chỉ số đang vật lộn để tiêu hóa những tín hiệu xung đột này và bắt đầu thể hiện dấu hiệu mệt mỏi rõ ràng.

Việc chốt lời hiện đã rõ ràng. Sự gia tăng trong PCE 0,3% so với tháng trước và 2,8% so với năm trước đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed trong thời gian tới. Tất cả ánh mắt giờ đã hướng về bảng lương phi nông nghiệp sắp tới, điều này có thể định hình cho toàn bộ tháng Tám.

Nguy cơ toàn cầu không chỉ nằm ở chính sách vĩ mô và tiền tệ mà còn ở địa chính trị. Sự leo thang thuế quan của Mỹ có thể gây ra sự trả đũa và gia tăng biến động thị trường trong tháng Tám. Hơn nữa, mô hình "bán ngắn hạn thị trường" sau Fed quen thuộc lại xảy ra: sự giảm gần đây trong các chỉ số mang lại lợi nhuận nhanh cho những nhà giao dịch lo lắng nhất.

Bức tranh kỹ thuật: phe mua đang giữ mức cao, nhưng rủi ro của một đợt giảm giá đang gia tăng

S&P 500 gần đây đã thiết lập các mức cao mới với ít sự kháng cự, đạt vùng 6.380–6.460. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là việc đóng cửa gần đây dưới mức cao và hợp đồng tương lai ngày thứ Sáu đang thoái lui — một dấu hiệu cảnh báo đầu tiên cho những người vẫn đang giữ các vị thế dài hạn.

Một sự bứt phá vượt qua mốc 6.400 đã diễn ra, nhưng việc giữ vững trên mức này đã thất bại. Hỗ trợ địa phương hiện nằm quanh mốc 6.300. Nếu giảm xuống dưới mức này, có thể mở đường tới các ngưỡng hỗ trợ đáng kể hơn tại 6.177 và 6.061 — cả hai đều là vùng đảo chiều quan trọng trong những tháng gần đây.

Tuyến phòng thủ thứ hai là vùng 6.177–6.061, nơi phe mua đã giữ vững vị trí vào tháng Sáu và tháng Bảy. Nếu chỉ số củng cố dưới mức 6.300–6.280, dịp giảm mạnh hơn có khả năng xảy ra — đặc biệt trong trường hợp có báo cáo việc làm yếu kém hoặc căng thẳng thương mại gia tăng.

Chỉ báo RSI trên biểu đồ hàng ngày đang bắt đầu hạ nhiệt từ các mức quá mua, nhưng chúng ta vẫn còn xa mới đạt được một đợt điều chỉnh hoàn toàn. Cấu trúc thị trường chưa thực sự hướng xuống, nhưng các sự khác biệt giữa các chỉ báo đang tăng, và sự tham gia vào đợt tăng giá ngày càng chỉ giới hạn trong 5–7 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất.

Chỉ số Nasdaq 100 thậm chí nhạy cảm hơn với tin tức. Báo cáo kém của Amazon và sự hạ nhiệt chung của cơn sốt AI đã tăng cường sức mạnh cho người bán. Chỉ số này hiện đang kiểm tra ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn tại 22.900–22.850. Nếu phá vỡ ở đây, sẽ mở đường tới mức 22.500 và thấp hơn.

Vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều xu hướng chính thức, nhưng các nhà giao dịch đang rộng rãi chốt lời ở các vị thế thắng. Đây là một khoảnh khắc cổ điển khi dữ liệu vĩ mô yếu hoặc thậm chí thiếu động lực mới có thể kích hoạt một phản ứng dây chuyền bán tháo.

Ở giai đoạn này, các khoảng trống mở cửa lớn và những biến động trước thị trường rõ nét là đặc biệt nguy hiểm — dấu hiệu rõ ràng của sự chuyển đổi sang thị trường người bán.

Triển vọng cho tuần tới: mong đợi sự biến động và sự bắt đầu của một đợt điều chỉnh

Tuần sau khi công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp truyền thống là một điểm chuyển tiếp — thị trường hoặc tìm thấy động lực mới và tiếp tục đà tăng hoặc dùng đó làm lý do để chốt lời và điều chỉnh.

Dưới điều kiện hiện tại, kịch bản thứ hai có vẻ ngày càng có khả năng xảy ra.

Nếu báo cáo NFP gây thất vọng (đặc biệt là về tăng trưởng lương hoặc tổng số việc làm được tạo ra), thì đợt điều chỉnh có thể tăng tốc.

Đối với S&P 500, mục tiêu giảm tiếp theo sẽ là 6,175–6,200, sau đó là 6,060–6,080, với khả năng giảm ngắn hạn xuống 6,000–6,050 nếu mức độ biến động tăng cao.

Nếu dữ liệu phi nông nghiệp mạnh và không có sự căng thẳng thương mại xấu đi, các chỉ số có thể cố gắng kiểm tra lại mức cao của chúng. Nhưng kịch bản này có vẻ ít khả năng hơn vào lúc này, do điều kiện dư mua và thị trường có ít bề rộng.

Thị trường đã quá phụ thuộc vào 5–7 cổ phiếu vốn hoá lớn, điều này có nghĩa là thậm chí các đợt điều chỉnh khiêm tốn trong các cổ phiếu đó cũng có thể kéo chỉ số giảm 2–4% mà không cần chất xúc tác rõ ràng.

Các nhà phân tích dự đoán sự biến động và những biến động bất ngờ trong tuần tới. Thị trường sẽ tìm kiếm một sự cân bằng giữa sự hưng phấn của Big Tech và các rủi ro địa chính trị mới nổi. Theo dõi hành động trong các ngành có vốn hóa trung bình và việc xoay vòng vốn vào các khoản đầu tư phòng vệ hơn như chăm sóc sức khỏe, viễn thông và có thể là cổ phiếu có cổ tức.

Dành cho nhà giao dịch

Đã đến lúc giảm đòn bẩy, chốt lời và săn lùng điểm vào chất lượng cao ở những vùng xanh sau điều chỉnh. Tốc độ là yếu tố chính để sinh tồn trong môi trường này. Tháng Tám bắt đầu ở tốc độ tối đa — và thị trường đang đặt nền tảng cho một trò chơi mới.