Lần đầu tiên trong ba tuần gần đây, cặp đôi euro-dollar đã kết thúc giao dịch ngày thứ Sáu dưới mức mục tiêu 1.1560, vượt ra ngoài phạm vi giá đã được thiết lập là 1.1560–1.1730. Giờ đây, điều gây tò mò chủ yếu nằm ở câu hỏi đơn giản: liệu mức giá có giữ được dưới mức hỗ trợ này hay sẽ quay trở lại những mức trước đó? Trong suốt tháng Mười, người bán EUR/USD liên tục thử thách ranh giới dưới của phạm vi giá đã đề cập, giảm xuống tận đáy của mức 15. Tuy nhiên, mỗi lần đà suy giảm lại mờ dần, và người mua tái chiếm quyền kiểm soát cặp đôi này.
Tuần trước, đồng đô la trở nên mạnh lên chủ yếu do lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về tốc độ cắt giảm lãi suất thêm nữa. Điều quan trọng cần làm rõ ở đây là: lập trường thận trọng của ngân hàng trung ương không được thúc đẩy bởi các động thái của các chỉ số kinh tế vĩ mô chính mà là do sự thiếu vắng các báo cáo liên quan do tình trạng chính phủ đóng cửa đang diễn ra. Do đó, nếu bức tranh kinh tế vĩ mô ở Mỹ xấu đi, đồng đô la sẽ lại chịu áp lực.
Cần lưu ý rằng bức tranh kinh tế không chỉ được hình thành bởi các chỉ số chính thức. Trong bối cảnh này, tuần tiếp theo rất quan trọng với những dữ liệu được công bố theo lịch trình. Những "gợi ý" kinh tế vĩ mô này có thể hoặc hỗ trợ hoặc gây áp lực cho đồng đô la.
Vào thứ Hai, ngày 3 tháng 11, chỉ số ISM trong lĩnh vực sản xuất sẽ được công bố tại Mỹ, đây là một trong những chỉ số quan trọng nhất và sớm nhất về các chu kỳ kinh tế. Chỉ số này đóng vai trò như một điểm chuẩn cho Fed khi đánh giá tình hình kinh tế và dự báo rủi ro lạm phát. Kể từ tháng Ba năm nay, chỉ số đã dưới mức 50 điểm, cho thấy sự suy giảm. Tuy nhiên, trong hai tháng qua, nó đã thể hiện động lực tích cực, tăng lên 49,1 vào tháng Chín. Tháng Mười có thể trở thành tháng thứ ba liên tiếp trong chuỗi này, với dự báo cho thấy chỉ số sẽ đạt 49,4. Dự báo này không có khả năng kích hoạt biến động mạnh, nhưng nếu trái với kỳ vọng, chỉ số vào vùng mở rộng (vượt qua mục tiêu 50 điểm), đồng đô la sẽ được hưởng nhu cầu tăng lên. Kết quả như vậy sẽ hỗ trợ thêm cho việc duy trì lập trường thận trọng tại cuộc họp tháng 12 của Fed. Tuy nhiên, báo cáo này cũng có thể gây bất lợi cho đồng đô la nếu rơi vào "vùng đỏ". Theo ý kiến của tôi, một kết quả tiêu cực sẽ kích hoạt sự biến động lớn hơn, vì lập trường "khá hiếu chiến" của Fed tại cuộc họp tháng 10.
Vào thứ Tư, ngày 5 tháng 11, dữ liệu không chính thức về thị trường lao động sẽ được công bố tại Mỹ. Mặc dù báo cáo ADP không bao phủ khu vực công và một số ngành phi nông nghiệp khác, hiện tại nó là nguồn thông tin duy nhất về tình trạng thị trường lao động Mỹ.
Nhớ lại rằng một tháng trước, chỉ số ADP rơi vào vùng tiêu cực lần đầu tiên trong bốn năm. Theo tính toán của cơ quan này, số lượng người lao động trong khu vực tư nhân đã giảm 32,000 trong tháng Chín—số liệu thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020. Ngoài ra, kết quả tháng Tám cũng được điều chỉnh giảm xuống từ +54,000 đến -3,000.
Theo dự báo sơ bộ, báo cáo ADP cho tháng Mười dự kiến sẽ phản ánh mức tăng 28,000 trong số lượng lao động khu vực tư nhân. Đây là một kết quả yếu, nhưng nếu trái với kỳ vọng số liệu vẫn ở mức tiêu cực, đồng đô la sẽ đối mặt với áp lực mạnh. Đáng lưu ý phát biểu gần đây của Jerome Powell trong đó Chủ tịch Fed chỉ ra rằng cân bằng rủi ro đã thay đổi: sự tập trung của ngân hàng trung ương hiện đang dồn vào việc làm hơn là lạm phát. Ông lưu ý rằng rủi ro đối với việc làm đã tăng đáng kể, và rằng Fed sẽ "theo dõi kỹ lưỡng dữ liệu đến". Tuy nhiên, trong số dữ liệu sẵn có trong lĩnh vực này (cho đến nay), chỉ có số liệu ADP. Nếu báo cáo rơi vào vùng đỏ, thị trường sẽ bắt đầu suy đoán một lần nữa về triển vọng cho một lần cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp tháng 12.
Cũng vào thứ Tư, chỉ số hoạt động dịch vụ ISM cho tháng Mười sẽ được công bố tại Mỹ. Theo dữ liệu sơ bộ, dự kiến chỉ số này sẽ cho thấy mức tăng trưởng tối thiểu—từ 50,0 lên 50,8. Nếu trái với dự báo, chỉ số này vào vùng suy giảm (lần đầu tiên kể từ tháng Năm năm nay), đồng đô la sẽ chịu áp lực bổ sung, đặc biệt nếu chỉ số sản xuất cũng làm thất vọng các nhà giao dịch với kết quả yếu.
Một chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng khác sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 7 tháng 11. Vào ngày này, Đại học Michigan sẽ công bố chỉ số tâm lý người tiêu dùng. Trong ba tháng qua, số liệu này đã liên tục giảm, đạt 53,6 vào tháng Mười (giá trị thấp nhất kể từ tháng Năm năm nay). Dự kiến tháng Mười Một cũng sẽ thể hiện động lực tiêu cực, với các dự báo sơ bộ cho thấy mức giảm xuống còn 53,0. Do đó, trong trường hợp này, chúng ta có thể tự tin nói về sự hình thành của một xu hướng giảm bền vững.
Các chỉ số ISM, báo cáo ADP, và khảo sát Đại học Michigan là những thông tin phát hành chính (theo lịch trình) cho tuần tới. Tuy nhiên, với mỗi ngày của tình trạng chính phủ đóng cửa đang diễn ra, khả năng cho một sự kiện "thiên nga đen" dưới hình thức kết thúc bất ngờ và công bố các báo cáo NFP tăng lên. Trong trường hợp như vậy, số phận của EUR/USD sẽ phụ thuộc vào Non-farm Payrolls, trong khi tất cả các báo cáo kinh tế vĩ mô khác sẽ được xếp phía sau.
Khi nào tình trạng chính phủ đóng cửa sẽ kết thúc? Đáng tiếc là không có câu trả lời cho câu hỏi này. Vào thứ Sáu, Donald Trump đã kêu gọi "loại bỏ việc cản trở", có nghĩa là bỏ qua thủ tục hiện tại đòi hỏi 60 phiếu ủng hộ (mà Đảng Cộng hòa không có) và áp dụng "tùy chọn hạt nhân", cho phép đa số đơn giản ra quyết định. Tuy nhiên, hầu hết các nghị sĩ không ủng hộ ý tưởng này, bao gồm cả các thành viên Đảng Cộng hòa, những người cũng sử dụng việc cản trở khi họ ở trong số ít.
Tuy nhiên, theo CNN, các nghị sĩ từ cả hai đảng thừa nhận riêng rằng họ cần tìm ra một giải pháp thỏa hiệp trong vòng tuần hoặc hai tuần tới, "nếu không, những hậu quả nghiêm trọng hơn sẽ xảy ra". Đặc biệt, vào tháng Mười Một, hơn 40 triệu người Mỹ có thể mất trợ cấp tem phiếu thực phẩm. Cứ một trong tám người Mỹ nhận được thực phẩm thông qua chương trình thực phẩm. Như họ nói, "có điều gì đó để suy nghĩ".
Nhưng ngay cả khi tình trạng chính phủ đóng cửa kết thúc, logic "nhân quả" sẽ không thay đổi: nếu các chỉ số kinh tế vĩ mô chính rơi vào vùng đỏ, khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 12 sẽ tăng lên. Đồng đô la sẽ do vậy lại chịu áp lực, và những người mua EUR/USD sẽ quay trở lại phạm vi 1.1560–1.1730. Ngược lại, những người bán cặp tiền tệ này không chỉ có thể giảm xuống cơ sở của con số 15 mà còn thử nghiệm mức hỗ trợ tại 1.1480, tương ứng với đường Kijun-sen trên khung thời gian W1.
