黃金價格持續下跌，下跌 0.5% 至每盎司約 4,308 美元。上週，該金屬價格下跌近 5%，完全抹去了自今年年初以來的所有漲幅。自 2 月底戰爭爆發以來，黃金價格已下跌逾 18%，而底部仍未可見。

新的升級進一步加劇了壓力。週末，以色列國防軍宣布，為回應被攔截的伊朗飛彈，對伊朗西部與中部的軍事目標發動空襲。這一行動發生在 Trump 直接致電 Netanyahu、要求其避免緊張局勢升級之後——美國總統在這場衝突中的影響力顯然正在流失。伊朗最高領袖的一名軍事顧問則將週日對以色列的飛彈攻擊形容為一個「警告」，意在要求對方停止在黎巴嫩的攻擊。很明顯，黎巴嫩戰線再次成為華盛頓與德黑蘭之間達成更廣泛協議的關鍵阻礙。

對黃金而言，問題本身並不在於地緣政治，而在於地緣政治如何影響利率。海峽封鎖令油價居高不下，高油價推升通膨，而通膨又促使央行走向緊縮。自戰爭爆發以來，這一直是黃金承受壓力的主要機制。上週五公佈的美國就業數據進一步放大了這一壓力：就業人數增加 17.2 萬人，遠高於 8.5 萬人的預期，推高了公債殖利率並支撐美元走強。市場目前已完全反映出聯準會在今年底前加息 25 個基點的預期。

在此背景下，中國人民銀行的動向值得關注。5 月，該央行將其黃金儲備增加了約 10 噸——這是自 2024 年以來單月最大增幅，並將連續增持的紀錄延長至第 19 個月。這是一項結構性的看多因素，雖然不足以扭轉當前由利率與通膨主導的邏輯，但一旦貨幣政策循環出現逆轉，這可能成為黃金走勢復甦的重要催化劑。

白銀下跌 0.4% 至 67.53 美元，此前一週已接近 10% 的跌幅。鉑金同樣走低，而鈀金則變化不大。

就黃金目前的技術走勢而言，多頭需要重新站上距離最近的阻力位 4,372 美元。若能做到，將有機會進一步挑戰 4,432 美元一線，而該水準之上預計將面臨相當大的阻力。最遠的上行目標則位於 4,481 美元區域。若金價回落，空頭將嘗試在 4,304 美元附近重新取得主導權；一旦成功跌破該區間，將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能迫使金價下探至 4,249 美元低點，進一步不排除回落至 4,186 美元的可能。