O ouro continua em queda, registrando uma baixa de 0,5% para cerca de US$ 4.308 por onça. Na semana passada, o metal perdeu quase 5%, anulando completamente os ganhos obtidos desde o início do ano. Desde o início da guerra, no final de fevereiro, o ouro caiu mais de 18%, e ainda não se vislumbra um fundo do poço.

Uma nova escalada aumentou ainda mais a pressão. No fim de semana, as Forças de Defesa de Israel anunciaram ataques a alvos militares no oeste e no centro do Irã, em resposta à interceptação de mísseis iranianos. Isso ocorreu apesar do apelo direto de Trump para que Netanyahu evitasse agravar as tensões — o presidente americano está claramente perdendo influência sobre o rumo do conflito. Um assessor militar do Líder Supremo do Irã caracterizou o ataque com mísseis de domingo contra Israel como um aviso para que cessassem os ataques no Líbano. É evidente que a questão libanesa está novamente se tornando um ponto-chave que bloqueia um acordo mais amplo entre Washington e Teerã.

Para o ouro, a questão não é a geopolítica em si — mas sim como ela influencia as taxas de juros. O estreito fechado mantém os preços do petróleo altos, os preços altos do petróleo impulsionam a inflação, e a inflação leva os bancos centrais a adotarem medidas de aperto monetário. Esse mecanismo tem sido a principal pressão sobre o metal desde o início da guerra. Os dados de emprego dos EUA divulgados na sexta-feira intensificaram ainda mais essa pressão: um aumento de 172.000 empregos, contra uma previsão de 85.000, elevou os rendimentos dos títulos e fortaleceu o dólar. Os mercados já estão precificando totalmente um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Fed até o final do ano.

Nesse contexto, a atuação do Banco Popular da China merece destaque. Em maio, o banco central aumentou suas reservas de ouro em aproximadamente 10 toneladas — o maior volume mensal desde 2024, estendendo a série de compras para 19 meses consecutivos. Trata-se de um fator estrutural de alta que, embora não seja capaz de reverter a lógica predominante das taxas e da inflação, poderia se tornar um importante catalisador para a recuperação caso o ciclo monetário se inverta.

A prata caiu 0,4%, para US$ 67,53, após uma queda de quase 10% na semana passada. A platina também está em queda, enquanto o paládio apresentou poucas variações.

No que diz respeito ao panorama técnico atual do ouro, os compradores precisam recuperar a resistência mais próxima, em US$ 4.372. Isso lhes permitirá visar US$ 4.432, nível acima do qual será bastante difícil romper. O alvo mais distante será a área de US$ 4.481. No caso de uma queda do ouro, os vendedores tentarão assumir o controle em US$ 4.304. Se forem bem-sucedidos, romper essa faixa representará um duro golpe para as posições dos compradores e empurrará o ouro para uma mínima de US$ 4.249, com potencial para atingir US$ 4.186.