सिद्धांत बिना अभ्यास के मृत है। राजनीति के बिना अर्थशास्त्र भी लंबे समय तक टिक नहीं पाएगा। मई 2024 के बाद से यूरोपीय व्यावसायिक गतिविधियों में वृद्धि के साथ, जर्मन व्यावसायिक आत्मविश्वास में भी सुधार देखा गया। Ifo इंडेक्स 2022 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गया, और ब्लूमबर्ग के विशेषज्ञों के अनुमान को भी पार कर गया। हालांकि, फ्रांस में राजनीतिक नाटक ने नए आयाम ले लिए हैं, जिससे EUR/USD की तेजी की उत्सुकता पर लगाम लग गया है।

जर्मन व्यावसायिक आत्मविश्वास की गतिशीलता

यूरोज़ोन और जर्मन अर्थव्यवस्थाओं की सकारात्मक खबरें, साथ ही यूरोपीय सेंट्रल बैंक की मौद्रिक विस्तार चक्र समाप्त करने की योजना, जबकि फ़ेडरल रिज़र्व की दरें गिर रही हैं, सिद्धांततः EUR/USD को फिर से ऊपर की ओर बढ़ने में मदद करनी चाहिए थी। लेकिन मौलिक विश्लेषण (fundamental analysis) की पाठ्यपुस्तकें जल्दी ही पुरानी हो जाती हैं। बाजारों और वैश्विक अर्थव्यवस्था की स्थिति लगातार बदल रही है, और पुरानी सच्चाइयाँ फ़ॉरेक्स में हमेशा लागू नहीं होतीं।

ऐसा लगता है कि यूरो फिर से बंधा हुआ है। और एक बार फिर, इसके लिए फ्रांस जिम्मेदार है। भूख तभी आती है जब खाते हैं। प्रधानमंत्री सेबास्टियन लेकोर्नु की सरकार, अविश्वास प्रस्ताव (vote of no confidence) से बचने के लिए, समाजवादियों (socialists) की बात मानते हुए पेंशन सुधार को आगे के लिए टाल दिया है। अब समाजवादी अपनी योजना की अन्य शर्तों को पूरा करने की मांग कर रहे हैं, विशेष रूप से अमीरों पर कर बढ़ाने की। अन्यथा, प्रधानमंत्री संसद में एक और परीक्षण का सामना कर सकते हैं, जिसे वह सहन नहीं कर पाएंगे।

पेरिस में खुल रहे राजनीतिक नाटक ने फ्रांसीसी और जर्मन बॉन्ड्स के बीच यील्ड अंतर को बढ़ा दिया है, जिससे EUR/USD में किसी भी तेजी के प्रयासों को दम घुट रहा है।

फ्रांसीसी और जर्मन बॉन्ड्स के बीच यील्ड स्प्रेड की गतिशीलता

जबकि अमेरिका और चीन के बीच शुल्क (tariffs) पर त्वरित समझौते ने इस वसंत में अमेरिकी डॉलर को गिरा दिया था, USD इंडेक्स इस शरद ऋतु में गिरने की जल्दी में नहीं है। दोनों पक्षों ने सफल लेनदेन की घोषणा की। हालांकि, मौलिक रूप से कुछ भी नहीं बदला है। बीजिंग ने दुर्लभ पृथ्वी धातुओं (rare earth minerals) पर अपने निर्यात नियंत्रण को नहीं छोड़ा है; यह केवल एक स्थगन (postponement) था। वाशिंगटन ने फेंटानिल और सोयाबीन आपूर्ति से जुड़े मुद्दों का समाधान कर लिया है, लेकिन इसके बदले चीन को क्या लाभ मिलेगा? केवल उन आयातों पर लगाए जाने वाले 100% शुल्क की रद्दीकरण, जो अभी तक लागू नहीं हुए हैं?

EUR/USD की तेजी के लिए एक महत्वपूर्ण रुकावट FOMC बैठक है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक के लिए, मुद्रास्फीति (inflation) 3% तक बढ़ने से ज्यादा महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं (inflation expectations) में वृद्धि है, जो ब्रेंट और WTI में रैली के बीच बढ़ी है। केवल तभी जब मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ स्थिर होंगी, बैंक श्रम बाजार की ठंडक के कारण दरों में कटौती की अनुमति देगा। अन्यथा, फेड मौद्रिक विस्तार प्रक्रिया को रोकने का जोखिम उठा सकता है। ऐसे परिदृश्य का संकेत अमेरिकी डॉलर के लिए शानदार खबर होगी।

तकनीकी रूप से, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर खरीदार 1-2-3 रिवर्सल पैटर्न को पूरा करने का प्रयास कर रहे हैं, लेकिन प्रगति धीमी है। फिर भी, 1.1615 पर यूरो के खिलाफ अमेरिकी डॉलर में बने पोजीशन को 1.1650 पर प्रतिरोध (resistance) पर एक और सफल हमले की स्थिति में बढ़ाया जा सकता है।