Ekonomi Kanada menunjukkan tanda-tanda kelembapan. Laporan jualan kereta terbaharu mencatat penurunan 3.2% m/m pada bulan Julai, menandakan kejatuhan bulanan keempat berturut-turut selepas lonjakan pada bulan Mac apabila pengguna bergegas membuat pembelian sebelum pengenaan tarif. Sebaliknya, di Amerika Syarikat, jualan kereta meningkat sebanyak 7.1% m/m pada bulan yang sama.

Bank of Canada dijangka mengekalkan kadar faedah utama pada paras 2.75% sehingga akhir tahun. Sekilas pandang, memandangkan Rizab Persekutuan berkemungkinan memotong kadar pada bulan September dan sekali lagi pada bulan November dan Disember, perbezaan hasil yang terhasil sepatutnya memberi kelebihan kepada dolar Kanada serta berpotensi mendorong pengukuhan semula. Namun, dengan isu tarif yang masih belum diselesaikan, jangkaan sebegini kekal bersifat spekulatif. Pengenaan tarif yang lebih tinggi sudah pasti akan memaksa penilaian semula risiko — dan seterusnya, penilaian semula dasar Bank of Canada.

Rizab Persekutuan, berdasarkan pendirian Jerome Powell, kini bersiap sedia menghadapi ancaman kenaikan inflasi yang didorong oleh dasar tarif baharu. Situasi menjadi lebih rumit dengan data yang diterima minggu ini, yang jelas menunjukkan kelembapan permintaan pengguna AS. Fed kini berdepan dilema: inflasi yang meningkat memerlukan dasar monetari lebih ketat, manakala permintaan yang lemah dan pertumbuhan ekonomi yang perlahan memerlukan pelonggaran.

Menjelang mesyuarat bulan September, Fed mungkin berada dalam kedudukan di mana tiada pilihan yang benar-benar menguntungkan. Rumah Putih sedang giat mendesak pemotongan kadar, dan desakan ini mempunyai asas yang jelas. Selain data Senarai Gaji Bukan Ladang yang mengecewakan, beberapa penunjuk lain turut mengesahkan trend kelembapan — termasuk bacaan Indeks Perkhidmatan ISM yang lebih lemah, penurunan indeks pekerjaan dalam laporan ISM, peningkatan jangkaan inflasi Universiti Michigan, kejatuhan sentimen pengguna, dan lain-lain. Namun, jika data inflasi pengguna bagi bulan Julai (yang akan diumumkan pada 12 Ogos) menunjukkan peningkatan, kebarangkalian pemotongan kadar oleh Fed akan kembali merosot. Keadaan ini sekali gus berpotensi meningkatkan ketegangan antara Fed dan pentadbiran Trump — dengan implikasi yang sukar dijangka.

Gelombang ketidaktentuan baharu ini mungkin memperlahankan kenaikan USD/CAD walaupun risiko tarif kekal wujud. Namun, secara keseluruhan, aliran kekal cenderung menaik.

Kedudukan bersih jual CAD meningkat sedikit kepada -5.3 bilion dolar sepanjang minggu pelaporan. Kedudukan spekulatif kekal bersifat menurun, manakala model nilai saksama menunjukkan potensi pertumbuhan selanjutnya.

Dalam laporan sebelumnya, kami menjangkakan kenaikan yang meyakinkan dalam USD/CAD, tetapi laporan pekerjaan yang lemah telah mengubah jangkaan kadar Fed dan mencetuskan penjualan dolar. Kami menganggap faktor ini telah diambil kira, dan setelah mengukuh yang singkat, pasangan ini akan meneruskan pergerakan menaiknya. Sokongan terletak pada 1.3660/60, dan penurunan di bawah tahap ini adalah tidak mungkin. Buat masa ini, pertumbuhan disekat oleh zon rintangan pada 1.3910/30, dan untuk melepasi zon ini memerlukan pemangkin baharu.