เศรษฐกิจของแคนาดากำลังชะลอลง รายงานยอดขายรถยนต์ล่าสุดแสดงการลดลง 3.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งถือเป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่หลังจากการเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมเมื่อผู้บริโภคแย่งกันซื้อรถก่อนที่จะมีการใช้อัตราภาษี ในขณะเดียวกัน ยอดขายรถยนต์ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 7.1% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนกรกฎาคม

คาดว่า Bank of Canada จะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 2.75% จนถึงสิ้นปี ในแวบแรก การที่ Federal Reserve อาจลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและอาจจะในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมอีกก็จะส่งผลให้ส่วนต่างของผลตอบแทนช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดา และอาจทำให้เริ่มแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัญหาภาษียังคงไม่ได้รับการแก้ไข การคาดการณ์เช่นนี้จึงยังคงเป็นการคาดเดาล้วน ๆ การขึ้นภาษีที่สูงขึ้นจะนำไปสู่การประเมินความเสี่ยงใหม่อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และต้องมีการประเมินนโยบายของ Bank of Canada ใหม่อีกด้วย

โดยอิงจากจุดยืนของ Jerome Powell ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) กำลังเตรียมรับมือกับภัยคุกคามของเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากนโยบายภาษีใหม่ สถานการณ์ยังซับซ้อนยิ่งขึ้นจากข้อมูลที่ได้รับในสัปดาห์นี้ที่บ่งชี้อย่างชัดเจนถึงการชะลอตัวในอุปสงค์ผู้บริโภคในสหรัฐฯ Fed ถูกบังคับมากขึ้นในการปรับสมดุลระหว่างแนวโน้มที่ขัดแย้งกัน เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ขณะที่ความต้องการที่อ่อนแอและเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเรียกร้องให้มีการผ่อนคลาย

ผลที่ตามมาก็คือ ภายในช่วงการประชุมเดือนกันยายน Fed อาจอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่มีทางเลือกที่ดีทำได้ ทำเนียบขาวกำลังกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขัน และความต้องการนี้ได้รับการพิสูจน์อย่างชัดเจนแล้ว นอกจากการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่น่าผิดหวังแล้ว ยังมีตัวบ่งชี้อีกหลายตัวที่ยืนยันถึงแนวโน้มการชะลอตัว—เช่นการอ่านค่า ISM Services ที่อ่อนแอ ดัชนีการจ้างงานที่ลดลงในรายงาน ISM คาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจาก University of Michigan พร้อมกับความรู้สึกผู้บริโภคที่ลดลง เป็นต้น อย่างไรก็ตาม ถ้าข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภคในเดือนกรกฎาคม (ที่จะเผยแพร่ในวันที่ 12 สิงหาคม) แสดงถึงการเพิ่มขึ้น ความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ก็จะลดลงอีก ทำให้การต่อสู้ระหว่าง Fed กับรัฐบาลทรัมป์ทวีความเข้มข้นขึ้น—ด้วยผลที่ตามมาที่ประเมินไม่ได้นี้

ความไม่แน่นอนในระลอกใหม่นี้อาจชะลอการเพิ่มขึ้นของคู่ USD/CAD ถึงแม้ความเสี่ยงจากภาษียังคงดำเนินต่อไป แต่อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้น

สถานะ short สุทธิของ CAD เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น -5.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงการรายงาน สถานะการคาดการณ์ยังคงเป็นขาลง และโมเดลมูลค่ายุติธรรมบ่งชี้ถึงการเติบโตเพิ่มเติม

ในรายงานก่อนหน้านี้ เราคาดว่าค่า USD/CAD จะเพิ่มขึ้นอย่างมั่นใจ แต่รายงานการจ้างงานที่ย่ำแย่ทำให้การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ Fed เปลี่ยนไปและส่งผลให้เกิดการขายดอลลาร์ เราสันนิษฐานว่าปัจจัยนี้ได้ถูกสะท้อนไปในราคาปัจจุบันแล้ว และหลังการปรับฐานครั้งเล็ก คู่เงินนี้จะกลับมามีแนวโน้มขึ้นอีกครั้ง จุดสนับสนุนอยู่ที่ 1.3660/60 โดยที่มีโอกาสลดลงต่ำกว่าระดับนี้ค่อนข้างน้อย สำหรับตอนนี้ การเติบโตถูกจำกัดโดยโซนแนวต้านที่ 1.3910/30 และการฝ่าแนวต้านนี้ต้องการแรงกระตุ้นใหม่