Sem volatilidade — sem problema. De acordo com o Bank of America, a baixa volatilidade nas negociações do dólar norte-americano permitiu que os investidores se afastassem da narrativa de "Vender América" (Sell America).

Como resultado, houve um fechamento de posições vendidas no dólar, o que ajudou a estabilizar o índice do USD. Esse movimento pode ser atribuído a uma combinação de fatores divergentes, que vêm contribuindo para a formação de uma faixa de consolidação de médio prazo no par EUR/USD.

Nos últimos 60 pregões, o dólar norte-americano permaneceu dentro de um desvio padrão de sua média em 80% do tempo. No início de outubro, esse número chegou a 88% — o nível mais alto em mais de uma década.

Participação do USD negociada dentro da faixa de um desvio padrão (referência visual/gráfico, se aplicável)

O principal fator por trás da falta de movimentação do índice do dólar norte-americano tem sido a incerteza política. O atual shutdown (paralisação) do governo dos EUA já dura 22 dias, tornando-se o segundo mais longo da história. Normalmente, em situações desse tipo, o dólar tende a se enfraquecer. No entanto, o que torna este mês de outubro particular é a fraqueza das moedas concorrentes. O euro está sob pressão devido ao impasse orçamentário na França, enquanto o iene enfrenta dificuldades, já que o novo primeiro-ministro do Japão limitou a capacidade do Banco do Japão de avançar com o aperto monetário.

Como resultado, o par EUR/USD está sendo pressionado por forças opostas, o que tem levado a um movimento de consolidação na principal dupla cambial. Se não fosse pela instabilidade política nos EUA, o euro provavelmente estaria ganhando força frente ao dólar. O vice-presidente do Banco Central Europeu, Luis de Guindos, afirmou estar satisfeito com a atual configuração da política monetária, considerando as taxas de juros adequadas. O mercado, portanto, não espera cortes nem em outubro nem em dezembro. Em contraste, os derivativos atrelados ao Federal Reserve já precificam dois cortes de juros até o fim de 2025.

No médio prazo, a faixa de consolidação do EUR/USD entre 1,14 e 1,18 tende a ser rompida para cima, e não para baixo. O aumento dos gastos com defesa na União Europeia e os esforços de estímulo fiscal da Alemanha devem contribuir para acelerar a economia da zona do euro. Enquanto isso, o crescimento do PIB dos EUA deve desacelerar em razão das tarifas adicionais, custos que provavelmente recairão sobre os consumidores americanos, e não sobre os importadores. Como resultado, espera-se que a diferença no ritmo de crescimento econômico entre os EUA e a zona do euro diminua, o que tende a favorecer o euro.

Outro fator altista para o EUR/USD é a atuação de investidores estrangeiros que realizam hedge cambial ao adquirir títulos norte-americanos — o que implica venda de dólares.
Enquanto o sentimento TACO (Trump Always Chickens Out) prevalecer nos mercados — isto é, quando Donald Trump faz ameaças agressivas de tarifas ou sanções comerciais, provoca quedas nos mercados e depois recua ou adia as medidas, permitindo que eles se recuperem — o dólar americano e o índice S&P 500 tenderão a se mover na mesma direção. No entanto, esse alinhamento não pode durar indefinidamente.

Em algum momento, seus caminhos irão divergir, e o rali do mercado acionário dos EUA provavelmente oferecerá suporte adicional ao euro.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do EUR/USD está formando um candle do tipo doji. Se os compradores conseguirem levar o par de volta para a faixa de valor justo entre 1,161 e 1,176, qualquer posição vendida iniciada a partir do nível de 1,1645 deve ser encerrada e revertida. Nesse cenário, posições de compras passam a fazer sentido.