Чем ближе вотум недоверия, тем выше EUR/USD. Инвесторы перестали бояться ухода в отставку правительства Франсуа Барнье. Он совершил акт самосожжения, потребовав уволить или согласиться на план по сокращению бюджета Франции с 5,4% до 4,6% от ВВП. Речь идет о повышении налогов и сокращении государственных расходов. Пойти на такое ни левые, ни правые партии не хотят. Но евро растет, глядя на пример Японии.

Динамика задолженности Франции и Германии

Если об отставке Франсуа Барнье уже давно говорили, то уход с поста премьер-министра Страны восходящего солнца Сигэру Исибы стал сюрпризом. Иена отреагировала падением, но быстро восстановила потери. В конечном итоге в любой паре всегда две валюты. С какими бы политическими трудностями ни сталкивался евро, снижение ставки по федеральным фондам на 150 б.п. к сентябрю 2026 все перевесит.

Действительно, дивергенция в монетарной политике работает всегда, а политические и иные кризисы – время от времени. По мнению экспертов Bloomberg, ЕЦБ поставит точку в цикле ослабления денежно-кредитной политики. Ставка по депозитам останется на отметке 2% до конца 2026. По меньшей мере не упадет. Подрасти получится, если экономика еврозоны приятно порадует.

США, напротив, идут по пути рецессии. Первым охлаждается рынок труда. В августе занятость выросла на смешные 22 тыс., в июне и вовсе снизилась. К тому же BLS в скором времени выдаст обновленные цифры за 12 месяцев, включая март. Ожидается сокращение non-farm payrolls приблизительно на 800 тыс., или на 67 тыс. в месяц. Если так, Дональд Трамп может смело заявить, что американская экономика начала замерзать еще до воплощения в жизнь его гениального плана с тарифами.

Динамика показателей рынка труда США

Срочный рынок выдает более чем 70%-ю вероятность трех снижений ставки по федеральным фондам в 2025. То есть на каждом из оставшихся трех заседаний FOMC. Barclays с ним согласился, хотя до этого говорил о двух актах монетарной экспансии в текущем году. Не прогнозировавший их вовсе Bank of America теперь считает, что стоимость заимствований упадет дважды – в сентябре и декабре, а концу 2026 – до 3,25%.

А ведь худшее может быть впереди. По оценкам JP Morgan, около 150 тыс. уволенных государственных служащих все еще считаются имеющими работу. С октября они официально перейдут в статус безработных. Берегись рынок труда! Берегись доллар США! История показывает, когда безработица перед рецессией растет, делает она это очень быстро. ФРС придется действовать агрессивно, а это – прямой путь к серьезному ослаблению американской валюты.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место закрепление котировок выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,1600-1,1695. Это свидетельствует о силе «быков» и позволяет наращивать покупки в направлении ранее озвученных целевых ориентиров на 1840 и 1950.