เงินดอลลาร์สหรัฐกลับมายืนเป็นที่หนึ่งอีกครั้ง: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทำระดับสูงสุดในรอบสี่สัปดาห์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ตอบสนองต่อการประกาศสงบศึกการค้าระหว่างสหรัฐและจีนเป็นเวลา 3 เดือน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับคู่เงินหลักทั้งหมด รวมทั้ง EUR/USD ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน คู่เงิน EUR/USD ถูกทดสอบในโซน 1.10 เป็นครั้งแรก โดยลดลงมากกว่า 150 จุดในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง และเมื่อพิจารณาจากความดีใจทั่วไปในหมู่ผู้ถือดอลลาร์ คาดว่าเงินดอลลาร์จะพยายามยืนยันตัวเองในระยะเวลาอันใกล้นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความสัมพันธ์ที่เริ่มปรับตัวดีขึ้นระหว่างสหรัฐกับจีน คำถามคือความยินดีนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ความตื่นเต้นเริ่มต้นเกี่ยวกับการเริ่มต้นการเจรจาอาจจางหายไปให้กับความกังวลเกี่ยวกับผลลัพธ์และระยะเวลาของการเจรจาเหล่านี้ และเมื่อพิจารณาจากประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา มีเหตุผลที่ชัดเจนสำหรับ "ความกังวลแบบระมัดระวัง" ที่จะเกิดขึ้น

เริ่มต้นกันที่การพัฒนาในเจนีวา ซึ่งสหรัฐได้ลดภาษีชั่วคราวสำหรับสินค้าจีนจาก 145% เหลือ 30% และจีนตอบโต้โดยลดภาษีสินค้าอเมริกันจาก 125% เหลือ 10% ทั้งสองฝ่ายได้ลดภาษีและเห็นพ้องที่จะสร้าง "กลไกสำหรับการเจรจาเศรษฐกิจและการค้าต่อเนื่อง" ซึ่งหมายความว่าพวกเขาตัดสินใจที่จะดำเนินการเจรจาต่อไป—ที่จีน สหรัฐ หรือประเทศที่สาม (ดังเช่นที่เกิดขึ้นขณะนี้ในสวิตเซอร์แลนด์) การประชุมที่เจนีวาจึงกลายเป็นบทนำของกระบวนการเจรจาขนาดเต็ม ในฐานะ "ท่าทางของน้ำใจ" ทั้งสองประเทศผ่อนภาระภาษีร่วมกันถึง 115% เป็นระยะเวลา 90 วัน

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าสหรัฐและจีนจะต้องได้ข้อยุติภายในกรอบเวลานั้น—ไม่มีเส้นตายที่แน่นอน จำไว้ว่าระหว่างที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งแรกในปี 2018 สหรัฐและจีนก็ได้มีการเจรจาและหาข้อตกลงบางประการ แต่ในภายหลังสถานการณ์ก็ได้ปะทุขึ้นอีก การเจรจายืดเยื้อกว่านาน 18 เดือน และข้อตกลงขั้นแรกของการค้าเพิ่งได้ลงนามในเดือนมกราคมปี 2020

แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่ากระบวนการเจรจาในปัจจุบันจะยาวนานเป็นเดือน แต่อย่าคาดหวังว่าจะได้ข้อตกลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน การตัดสินจากปฏิกิริยาของผู้ซื้อดอลลาร์ (ที่อาจจะเกินความจริง) หลายคนดูมั่นใจว่าจุดสิ้นสุดที่น่าพอใจอยู่ไม่ไกล

และนี่คือที่ซึ่งเป็นอันตรายต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ—เพราะ "อาการแฮงค์โอเวอร์" จากความยินดีในวันจันทร์อาจจะรุนแรง

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าสหรัฐยังไม่ได้สรุปข้อตกลงทางการค้าใดๆ แม้จะมีการเรียกเก็บภาษีขนาดใหญ่เมื่อกว่าเดือนที่แล้ว ข้อยกเว้นเฉพาะคือข้อตกลงกับสหราชอาณาจักร ซึ่งในขั้นต้นแล้วเป็นเพียงกรอบพื้นฐาน (รายละเอียดกำลังถูกปรับปรุง) และถึงแม้ว่ามีการผ่อนปรนจากสำนักขาว สินค้าบริเตนจะยังคงเจอภาษี 10%—แม้ว่าจะสหรัฐมีการค้าขาดดุลกับสหราชอาณาจักรก็ตาม นี่เป็นเรื่องใส่ใจเนื่องจากคำพูดของทรัมป์เมื่อเร็วๆ นี้ว่าประเทศที่มีการค้าขาดดุล "ควรเตรียมตัวรับภาษีที่ดีเกินกว่า 10%"

บางทีนี่อาจอธิบายว่าทำไมการเจรจากับเกาหลีใต้ อินเดีย เวียดนาม และญี่ปุ่น (ซึ่งรายงานว่าใกล้จะเสร็จสมบูรณ์) และการพูดคุยกับอียูได้หยุดชะงักลง และอาจจะเป็นเหตุผลเดียวกันที่ทำให้วอชิงตันไม่สามารถทำข้อตกลงที่รวดเร็วกับจีนได้

เกี่ยวกับการหยุดการค้าใหม่ที่ประกาศ 90 วัน มันก็สำคัญที่จะเน้นว่าระบบพิเศษนี้ไม่ใช้กับภาษีเฉพาะภาคที่ถูกนำมาใช้ในเดือนมีนาคมต่อพันธมิตรการค้าทั้งหมดของสหรัฐ นอกจากนี้ยังไม่กลับคำภาษีที่กำหนดกับจีนในสมัยของทรัมป์ครั้งแรก

ดังนั้นสิ่งนี้หมายถึงอะไร? ในแง่หนึ่ง การเสริมสร้างดอลลาร์โดยทั่วไปในวันจันทร์เป็นไปตามเหตุผล กระบวนการเจรจาได้กลับมาเริ่มต้นใหม่ภาษีถูกผ่อนผัน และทั้งสองฝ่ายได้แถลงการณ์ที่อ่อนโยนลง ความกลัวการถดถอยในสหรัฐได้ลุดลง และความต้องการของดอลลาร์ได้เพิ่มขึ้น ในระยะสั้นสิ่งนี้ส่งเสริมดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อความตื่นเต้นแรกหมดลงและการสนทนาระหว่างสหรัฐและจีนกลายเป็นความยากในการเจรจากรณีแกนหลัก ดอลลาร์อาจเปราะบางอีกครั้ง

สังเกตว่านักขาย EUR/USD ไม่สามารถรักษาอยู่ในโซน 1.10 ระหว่างแรงกดดันลงครั้งนี้—ความพยายามครั้งแรกล้มเหลว ระดับสนับสนุน 1.1110 (เส้นด้านขอบล่างของ Bollinger Band ในกราฟสี่ชั่วโมง) แข็งแรงเกินไปสำหรับนักขาย—พวกเขาไม่สามารถลงไปได้ต่ำกว่านี้ ดังนั้นความคิดที่ควรพิจารณาระยะสั้นควรเกิดขึ้นหลังจากการยืนยันการทะลุผ่านแนวนี้ (ถ้ามี) ไม่เช่นนั้น ผู้ซื้อ EUR/USD อาจจะเข้าครอง (อย่างน้อยก็เป็นการเคลื่อนไหวแก้ไข) และพยายามกลับเข้าสู่โซน 1.12 อีกครั้ง