Người tính không bằng trời tính. Sau khi Nhà Trắng áp đặt các mức thuế nghiêm ngặt vào Ngày Độc lập của Mỹ, đã có rất nhiều thảo luận về lạm phát gia tăng và nền kinh tế Mỹ chậm lại. Tuy nhiên, thay vì điều đó, giá tiêu dùng tháng Tư tăng nhẹ 0,2% so với tháng trước và 2,3% so với cùng kỳ năm trước. Cả hai con số này đều thấp hơn dự báo, và xu hướng giảm này đẩy Cục Dự trữ Liên bang hướng tới việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang, đặc biệt là khi thị trường lao động vẫn mạnh.

Số liệu Lạm phát Thực tế và Dự báo của Mỹ

Donald Trump đúng theo cách của ông ấy. Khi mọi thứ đều giảm—từ giá dầu và xăng đến CPI và lợi suất Kho bạc—ngân hàng trung ương nên xem xét tái khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ im lặng, mong rằng lạm phát sẽ tự tăng lên. Thuế quan đang quá cao. Ngay cả việc giảm thuế đáng kể đối với Trung Quốc cũng chỉ đưa mức trung bình xuống còn 12%, so với 2,4% vào năm 2024.

Fed nên hành động chủ động, nhưng vội vàng sẽ dẫn đến sai lầm. Kịch bản tồi tệ nhất đối với ngân hàng trung ương là cắt giảm lãi suất quỹ liên bang chỉ để thấy lạm phát tăng vọt ngoài tầm kiểm soát. Không có gì ngạc nhiên khi thị trường kỳ hạn đã trì hoãn kỳ vọng về việc tái khởi động nới lỏng tiền tệ từ tháng 7 đến tháng 9. Các sản phẩm phái sinh hiện định giá mức cắt giảm 56 điểm cơ bản, giảm từ 75 điểm cơ bản trước khi thỏa thuận thương mại Mỹ–Trung được ký kết.

Kỳ Vọng Thị Trường Về Tỷ Lệ Chính Sách Của Fed

Điều thú vị là các dự báo về cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã được điều chỉnh giảm sau khi có thông báo 90 ngày hoãn thuế quan qua lại giữa Washington và Bắc Kinh. Các nhà đầu tư hiện nay dự đoán cắt giảm lãi suất tiền gửi 50 điểm cơ bản thay vì 60 điểm cơ bản như trước.

Tình hình có thể thay đổi nếu Hoa Kỳ bắt đầu các cuộc đàm phán thương mại với Liên minh Châu Âu. Donald Trump đã gọi Châu Âu là "tệ hơn Trung Quốc", với lý do Châu Âu đã đối xử rất bất công với Hoa Kỳ. Bây giờ, Nhà Trắng nắm trong tay tất cả quân bài để trừng phạt EU về hành động như vậy. Ngược lại, Brussels đã chuẩn bị gói trả đũa trị giá 95 tỷ euro nếu các cuộc đàm phán thất bại.

Một trong những kịch bản nguy hiểm nhất cho Hoa Kỳ có thể là các hành động phối hợp giữa Châu Âu và Trung Quốc. Tuy nhiên, như câu nói "từ thiện mở đầu tại nhà mình", Bắc Kinh đã đạt được mục tiêu giảm bớt hạn chế của nó và khó có thể đứng ra giúp Brussels, nhất là khi những lời kêu gọi hành động chung với EU trước đó đã không được đáp lại. Nói cách khác, "Tự giải quyết các vấn đề của mình."

Đồng euro hiện đang hy vọng rằng sự phấn khích của thị trường đối với việc hạ nhiệt căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã đi đến hồi kết. Tin tốt đã được phản ánh vào các chỉ số chứng khoán Mỹ và đồng đô la, và chúng ta sẽ xem liệu điều đó có đúng hay không.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của cặp EUR/USD, có một cuộc phản công từ phe mua sau khi họ bị đánh bại vào ngày hôm trước. Người mua đang tìm cách đẩy cặp tiền tệ chính này lên cao hơn. Tuy nhiên, miễn là nó giao dịch dưới mức trục 1.123, tâm lý vẫn còn nghiêng về xu hướng giảm. Điều này giữ cho cánh cửa tiếp tục mở để thỉnh thoảng gia tăng vị thế bán từ mức 1.128.