Tỷ lệ lạm phát hàng năm ở Tokyo đã giảm từ 3,1% trong tháng 6 xuống còn 2,9% trong tháng 7. Chỉ số lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, cũng giảm từ 3,1% xuống còn 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản, khả năng tăng lãi suất của BoJ đã giảm - nếu Ngân hàng không hành động sớm hơn, tại sao lại làm vậy bây giờ khi lạm phát chỉ giảm nhẹ?

Cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ diễn ra trong tuần này và sẽ bao gồm việc phát hành báo cáo dự báo hàng quý. Mizuho Bank tin rằng mặc dù đã áp dụng thuế quan, BoJ có khả năng vẫn duy trì quan điểm rằng nền kinh tế và giá cả đang "đi đúng hướng." Ngân hàng được dự kiến sẽ điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm hiện tại theo hướng tăng lên, nhưng có thể cùng với một dự báo GDP cao hơn, điều này sẽ biện minh cho việc duy trì lộ trình hiện tại. Hỗ trợ cho triển vọng GDP là hiệu suất của PMI: mặc dù có một số điểm yếu trong ngành sản xuất, hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ đã tăng lên đáng kể, phản ánh nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ liên tục.

Dữ liệu lạm phát Tokyo đã được công bố sau khi thông báo về một thỏa thuận thương mại quy mô lớn giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ, và Ngân hàng Trung ương chắc chắn cần thời gian để đánh giá tác động của mức thuế 15% đối với hàng hóa Nhật Bản—ảnh hưởng của nó lên lợi nhuận doanh nghiệp, thị trường lao động, và nền kinh tế nói chung. Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Uchida, đã tuyên bố hôm thứ Tư rằng lãi suất thực vẫn còn quá thấp và Ngân hàng "sẽ tiếp tục tăng lãi suất." Theo ông Uchida, các diễn biến tổng thể đều phù hợp với dự báo của Ngân hàng.

Sự đồng thuận là lãi suất sẽ không được tăng tại cuộc họp vào tuần tới và sẽ duy trì ở mức 0,5%, điều này sẽ là một tín hiệu giảm giá đối với đồng yen. Giá cả thị trường cho thấy khoảng 80% khả năng tăng lãi suất trước cuối năm nay, nhưng điều này đã được phản ánh từ lâu. Do đó, phản ứng của thị trường có khả năng sẽ thể hiện qua sự suy yếu hơn nữa của đồng yen và một động thái tăng của tỷ giá USD/JPY.

Vị thế mua ròng trên đồng yen tiếp tục giảm nhanh chóng, giảm 1,209 tỷ trong tuần báo cáo vừa qua, với xu hướng tăng giá tổng thể giảm xuống còn 8,7 tỷ. Giá trị ước tính hợp lý cuối cùng đã tách khỏi mức trung bình dài hạn và đang có chiều hướng gia tăng.

Xác suất về một sự giảm giá trong tỷ giá USD/JPY tiếp tục giảm, và ngay cả sự dai dẳng của lạm phát cơ bản—thường sẽ dẫn tới một phản ứng chính sách từ Ngân hàng Nhật Bản—cũng không ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Chúng tôi kỳ vọng đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu, với một xu hướng di chuyển dần về phạm vi 151.20–151.40.