Minggu depan menjanjikan akan menjadi minggu yang penuh volatilitas. Volatilitas akan dimulai tanpa penundaan — seawal menit-menit pembukaan sesi Asia pada hari Senin, para trader EUR/USD akan mulai memperhitungkan hasil pembicaraan antara Donald Trump dan Ursula von der Leyen. Selain perkembangan geopolitik ini, kalender ekonomi dipenuhi dengan acara-acara fundamental penting, termasuk Nonfarm Payrolls, pertemuan FOMC, data inflasi zona euro, Indeks Manufaktur ISM, PDB AS, dan Indeks PCE Inti. Bisa dibilang, ini akan menjadi minggu terpanas di bulan Juli.
Senin
Kalender ekonomi hari Senin hampir kosong. Satu-satunya rilis yang dijadwalkan adalah Indeks Bisnis Manufaktur Dallas Fed dan angka keuntungan industri Tiongkok. Ini adalah rilis tersier yang kemungkinan akan diabaikan oleh pasar.
Namun demikian, EUR/USD akan tetap berada dalam zona turbulensi harga karena para trader merespons hasil pembicaraan perdagangan antara Presiden AS dan Presiden Komisi Eropa, yang berlangsung di Thornbury, Skotlandia.
Saat artikel ini ditulis, pertemuan Trump–von der Leyen masih berlangsung, jadi kita hanya bisa berspekulasi tentang hasilnya. Menurut Trump, peluang kesepakatan adalah "50/50," sementara orang dalam Bloomberg melaporkan bahwa Uni Eropa siap menerima perjanjian perdagangan yang tidak menguntungkan (atau lebih menguntungkan bagi AS) untuk menghindari tarif 30%. Namun, Financial Times mengatakan kedua belah pihak belum menemukan kesepakatan — negosiasi berlangsung hingga Sabtu malam (26 Juli) dan dilaporkan "konfrontatif." Hal ini dikonfirmasi oleh Politico, yang mengutip sumber yang mengatakan bahwa kompromi yang diusulkan "tidak dapat diterima oleh Trump dan negara-negara Uni Eropa." Banyak pejabat Brussels tidak lagi berharap bahwa pertemuan di Skotlandia akan mencegah AS menaikkan tarif pada 1 Agustus.
Jika AS dan Uni Eropa berhasil mencapai kesepakatan, euro bisa mendapatkan dukungan kuat, didorong oleh meningkatnya permintaan untuk aset berisiko.
Selasa
Laporan makro utama untuk hari Selasa akan dirilis selama sesi AS. Pertama adalah laporan lowongan pekerjaan JOLTs — indikator tertinggal yang mencerminkan posisi pekerjaan terbuka pada akhir bulan pelaporan. Meskipun tidak menjadi penggerak pasar utama dengan sendirinya, laporan ini dapat mempengaruhi EUR/USD jika mengonfirmasi atau bertentangan dengan tren yang ada. Dua bulan sebelumnya menunjukkan peningkatan lowongan, dengan Mei mencapai 7,77 juta. Penurunan menjadi 7,49 juta diharapkan untuk Juni. Penurunan yang lebih tajam dapat membebani dolar.
Juga pada hari Selasa, Indeks Kepercayaan Konsumen Conference Board akan dirilis. Setelah melonjak ke 98,4 pada Mei, indeks turun menjadi 93,0 pada Juni. Perkiraan menunjukkan pemulihan ke 95,9 pada Juli. Di sini, trajektorinya yang paling penting, penurunan tak terduga lainnya akan memberikan tekanan tambahan pada dolar.
Rabu
Rabu adalah hari dengan acara terbanyak dalam seminggu.
Pertama, kita akan mendapatkan laporan ketenagakerjaan ADP, yang sering dianggap sebagai pratinjau data pekerjaan resmi. Meskipun tidak selalu berkorelasi erat dengan Nonfarms, angka ADP yang lemah masih dapat mempengaruhi EUR/USD, terutama jika meleset dari perkiraan. Pasar mengharapkan hanya 82.000 pekerjaan sektor swasta yang ditambahkan pada Juli, angka yang sederhana. Rilis ini akan mendukung dolar hanya jika melebihi angka 100K.
Kedua, kita akan melihat perkiraan pertama PDB AS Q2. Konsensus adalah untuk tingkat pertumbuhan 2,4% setelah kontraksi 0,5% pada Q1. Penurunan Q1 sebagian besar disebabkan oleh lonjakan 41% dalam impor menjelang tarif April, yang mendistorsi data. Laporan Q2 harus memberikan gambaran yang lebih akurat tentang ekonomi. Jika 2,4% dikonfirmasi, dolar akan mendapat manfaat dari tanda-tanda pemulihan bisnis dan ketahanan ekonomi.
Akhirnya, pada sesi AS yang terlambat, Federal Reserve akan mengumumkan hasil pertemuan Juli mereka. Di satu sisi, ini diharapkan menjadi pertemuan "non-event", Fed kemungkinan akan membiarkan semua parameter moneter tidak berubah (meskipun Gubernur Christopher Waller menganjurkan pemotongan suku bunga Juli). Di sisi lain, prospek pelonggaran kebijakan lebih lanjut tetap tidak pasti. Kemungkinan pemotongan suku bunga pada September membuat pasar tetap waspada, dan pernyataan Juli dapat memicu volatilitas signifikan EUR/USD. Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas pemotongan September berada di 60%, turun dari hampir pasti pada awal bulan. Pergeseran ini disebabkan oleh Nonfarms Juni yang kuat, kenaikan CPI utama, dan CPI inti yang datar. Namun, perlambatan dalam PPI inti dan utama serta ketidakpastian terkait tarif terus membebani. Tergantung pada bagaimana Fed merangkaikan pesannya, pasar dapat menafsirkannya sebagai dovish atau netral/hawkish, yang akan tercermin dalam aksi harga EUR/USD.
Kamis
Selama sesi Asia pada hari Kamis, Tiongkok akan merilis indikator makro utama yang dapat secara tidak langsung mempengaruhi EUR/USD. PMI Manufaktur Tiongkok telah meningkat selama dua bulan, mencapai 49,7 pada Juni. Diharapkan tetap pada level ini pada Juli. Jika secara tak terduga naik di atas 50 (wilayah ekspansi), permintaan untuk aset berisiko dapat meningkat, menguntungkan euro. PMI Non-Manufaktur diharapkan tetap di wilayah ekspansi, meskipun sedikit turun menjadi 50,3 dari 50,5. Di sini juga, kuncinya adalah apakah indeks tetap di atas ambang batas 50 poin.
Selama sesi Eropa, data inflasi Jerman akan dipublikasikan. Analis mengharapkan CPI utama melambat menjadi 1,9% y/y (dari 2,0%), dengan indeks harmonis tetap tidak berubah pada 2,0%.
Sesi AS membawa rilis ukuran inflasi pilihan Fed — Indeks PCE Inti. Analis memperkirakan kenaikan menjadi 2,8% y/y pada Juni. Jika indeks meningkat lebih cepat dari yang diharapkan, ini bisa menandakan tren naik yang muncul, karena naik dari 2,6% menjadi 2,7% pada Mei. Hasil seperti itu akan mendukung dolar, memperkuat argumen Fed untuk pendekatan "wait-and-see" pada pertemuan September mereka.
Jumat
Hari terakhir minggu ini juga dipenuhi dengan rilis kunci. Selama sesi Eropa, estimasi kilat CPI zona euro untuk Juli akan dirilis. Gambaran campuran diharapkan: CPI utama mungkin melambat menjadi 1,9% y/y (dari 2,0%), sementara indeks inti diharapkan tetap stabil pada 2,3%. Pada pertemuan Bank Sentral Eropa terbaru, Christine Lagarde meragukan pemotongan suku bunga September. Jika cetakan inflasi lebih kuat dari yang diharapkan, euro bisa mendapatkan keuntungan dari sentimen hawkish yang diperbarui.
Selama sesi AS, laporan Nonfarm Payrolls Juni akan dirilis. Tingkat pengangguran diperkirakan naik menjadi 4,2%, yang merupakan level selama tiga bulan berturut-turut (Maret–Mei) sebelum turun menjadi 4,1% pada Juni.
Adapun pertumbuhan pekerjaan, konsensus melihat peningkatan sederhana sebesar 108.000 (vs. 147.000 pada Mei). Bull dolar akan mengamati dengan cermat untuk memastikan angka tersebut tidak turun di bawah angka psikologis signifikan 100K. Namun, klaim pengangguran awal, indikator yang lebih real-time — telah menurun secara bertahap selama enam minggu, menunjukkan bahwa Nonfarms dapat melampaui batas rendah.
Juga pada hari Jumat, kita akan mendapatkan Indeks Manufaktur ISM Juni, ukuran makro kritis yang telah jatuh selama empat bulan sebelum naik secara tak terduga menjadi 49,0 pada Juni. Juli diharapkan melihat kenaikan lebih lanjut menjadi 49,5. Jika indeks mengejutkan ke atas dan menembus di atas 50 (ekspansi), dolar kemungkinan akan mendapatkan dorongan kuat.
Kesimpulan
Selama sebagian besar minggu lalu, EUR/USD trading sideways dalam rentang 1,1730–1,1780, dengan trader mengambil keuntungan di dekat batas rentang. Minggu ini, "pegas terkompresi" kemungkinan akan dilepaskan — satu-satunya pertanyaan adalah ke arah mana.
Jika AS dan Uni Eropa mencapai kesepakatan trading, PDB AS mengecewakan, dan Nonfarms menunjukkan pendinginan pasar tenaga kerja, pembeli mungkin mendorong EUR/USD ke area 1,18+ dan bahkan menguji level tertinggi tahunan (dan hampir 4 tahun) di 1,1830. Jika tidak, penjual mungkin mendapatkan kembali kendali dan menarik pasangan ini ke zona 1,1580–1,1690, sesuai dengan garis tengah dan atas Bollinger Bands pada grafik D1.
