วันนี้ ธนาคารกลางสหรัฐจะสรุปการประชุมสองวัน ซึ่งเป็นการประชุมครั้งรองสุดท้ายของปีนี้ ในขณะที่ผลลัพธ์อย่างเป็นทางการของการประชุมเดือนตุลาคมนี้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ตลาดการเงินกำลังเก็งกำไรกันถึงความซับซ้อนเกี่ยวกับการดำเนินการในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐ

เมื่อการซื้อขายในตลาดหุ้นอเมริกากำลังจะสิ้นสุดลง ธนาคารกลางสหรัฐต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นี่เป็นครั้งแรกในรอบหกปีที่สมาชิกธนาคารกลางสหรัฐเกิดการประชุมขึ้นในสถานการณ์ปิดของรัฐบาลที่ยืดเยื้อมาถึงวันที่ 29 (ซึ่งอีกเพียงห้าวันก็จะทำลายสถิติประวัติศาสตร์) แตกต่างจากการประชุมในเดือนมกราคม 2019 ที่ธนาคารกลางยังคงรักษาพารามิเตอร์เดิม ไว้ ณ วันนี้ คาดการณ์ว่าผู้กำกับดูแลจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดย 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เรียบง่ายที่สุดและได้รับการคาดหมายกันไว้สูงสุด โดยตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 99.9% ที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นจริง

ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าผลลัพธ์ที่เป็นทางการจากการประชุมในเดือนตุลาคมถูกสะท้อนเข้าไปในราคาตลาดแล้ว ผู้ค้าได้ตีราคาไว้ล่วงหน้าโดยคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานเมื่อสองสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์สำคัญของ Jerome Powell ประธาน Fed ซึ่งแสดงความกังวลเกี่ยวกับสถานะของตลาดแรงงาน โดยกล่าวว่า "การลดลงของการเปิดรับสมัครงานอย่างต่อเนื่องจะนำไปสู่อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นในที่สุด" ผู้กำหนดนโยบายอื่นของ Fed รวมถึง Stephen Miran, Christopher Waller และ Michelle Bowman สนับสนุนการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม ซึ่งเพิ่มความคาดหวังในตลาดให้มากยิ่งขึ้น

โดยเนื้อหา การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมนี้ดูเหมือนจะเป็นเรื่องที่แน่นอนแล้ว ดังนั้นผู้ค้าอาจเลือกที่จะเมินประกาศอย่างเป็นทางการของผลลัพธ์จากการประชุม ความสนใจทั้งหมดจะมุ่งไปที่แถลงการณ์ที่เกี่ยวข้องและถ้อยแถลงจาก Jerome Powell ความตื่นเต้นเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐยังคงอยู่ และมีหลายสถานการณ์สำคัญที่สามารถบรรยายได้

การลดอัตราดอกเบี้ยแบบ Hawkish ในความคิดเห็นของฉัน นี่เป็นสถานการณ์ที่น่าจะเกิดขึ้นมากที่สุด ซึ่งตัวกำหนดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานแต่ไม่ประกาศการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนธันวาคม ธนาคารกลางสหรัฐจะส่งข้อความด้วยความระมัดระวัง โดยแนะนำว่าการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ได้รับ—โดยเฉพาะหลังจากที่การปิดตัวสิ้นสุดลง

โดยพื้นฐานแล้ว ธนาคารกลางขณะนี้กำลังดำเนินการในความมืด โดยให้สมาชิกตัดสินใจจากรายงานการเติบโตของ CPI ในเดือนกันยายนเพียงอย่างเดียว โชคร้ายที่ ไม่มีสถิติทางเศรษฐกิจมหภาค (ทางการ) อื่น ๆ จะมีให้ ธนาคารกลางสหรัฐจะมีการคาดการณ์ที่ชัดเจนหรือไม่ในสภาพแวดล้อมของข้อมูลที่ขาดแคลนเช่นนี้? ยากจะเป็นไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวแทนของธนาคารกลางไม่ทั้งหมดเห็นด้วยกับท่าทีของ Jerome Powell ที่ต้องการผ่อนคลาย อาทิ ประธาน Fed ดัลลัส Lorie Logan และประธาน Fed แอตแลนตา Raphael Bostic ได้เรียกร้องให้ระมัดระวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ยิ่งไปกว่านั้น การประชุมเดือนตุลาคมของ Fed เกิดขึ้นในขณะเดียวกันกับการประชุมสำคัญระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump และประธานาธิบดีจีน Xi Jinping การเจรจาการค้าเบื้องต้นเป็นไปในทางที่สร้างสรรค์ อย่างไรก็ตาม หากผู้นำทั้งสองไม่สามารถหาจุดร่วมในประเด็นสำคัญได้ สงครามการค้าอาจรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งสถานการณ์ที่อาจเป็นไปได้นี้ไม่สามารถมองข้ามได้ โดยเป็นอีกหนึ่งเหตุผลในการดำรงตำแหน่งที่ระมัดระวังจากธนาคารกลางเกี่ยวกับการจะดำเนินการต่อในอนาคต

ที่สำคัญ ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch โอกาสของการลดดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 90% ดังนั้น หาก Fed ดำเนินการลดดอกเบี้ยแบบ Hawkish ในวันนี้ ดอลล่าร์จะมีความต้องการเพิ่มขึ้น แม้ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยจริง

การลดอัตราดอกเบี้ยแบบ Dovish การลดดอกเบี้ย 25 จุดฐานโดยมีการบอกใบ้อย่างชัดเจนถึงการลดอีกครั้งในเดือนธันวาคม สถานการณ์นี้น่าจะเกิดได้น้อยกว่าเนื่องจากเหตุผลที่กล่าวถึงข้างต้น แต่ก็ไม่สามารถตัดออกไปได้เลย ผู้สนับสนุนผลลัพธ์นี้อ้างถึงรายงาน CPI ที่กล่าวถึงข้างต้นจากเดือนกันยายน ซึ่งแสดงให้เห็นอัตราเงินเฟ้อโดยรวมลดลง (3.0% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 3.1%) และอัตราเงินเฟ้อภายในลดลง (3.0% หลังจากการเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมเป็น 3.1%)

เกี่ยวกับตลาดแรงงาน "doves" ให้ความเห็นถึงการเพิ่มขึ้นในการขอรับสิทธิการว่างงาน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการปิดตัวอย่างต่อเนื่อง กระทรวงแรงงานของสหรัฐฯ ยังไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลทางการ แต่การประมาณการจาก Goldman Sachs และ JPMorgan ชี้ให้เห็นว่าจำนวนชาวอเมริกันที่ยื่นคำขอว่างงานเป็นครั้งแรกได้เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน สัญญาณคล้ายกันได้ถูกส่งเสียงโดยนักเศรษฐศาสตร์ของ Citigroup ที่ประมาณการว่าสัปดาห์ที่ผ่านมาการขอรับสิทธิว่างงานอยู่ที่ 230,000 - 235,000 ทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่าความต้องการในตลาดแรงงานยังคงลดลง

นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นในการขอรับสิทธิอาจเกิดจากการปิดตัว โดยปกติแล้วการครอบคลุมเกิดขึ้นเพียงในสัปดาห์แรกหลังการหยุดงานจากรัฐบาล ในกรณีนี้เราอาจได้เห็นแนวโน้มที่เป็นลบ

ข้อโต้แย้งอีกข้อสนับสนุนการลดดอกเบี้ยแบบโดวิชคือดัชนีความมั่นใจผู้บริโภคของ Conference Board ซึ่งลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวาน ดัชนีลดลงถึง 94.6 ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้

กล่าวคือ ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถอธิบายได้ถึงความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในเดือนตุลาคม แต่ก็ยังต้องการผ่อนคลายทางการเงินต่อไปอีก หากเน้นในลักษณะนี้ ดอลล่าร์อาจพบแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามฉันเชื่อว่าหน่วยงานควบคุมไม่น่าจะตัดสินใจอย่างหนักแน่นขนาดนั้น

สถานการณ์พิเศษ สถานการณ์เหล่านี้เป็นสถานการณ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้น ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้เชิงทฤษฎี แต่ความน่าจะเป็นน้อยมาก ตัวอย่างเช่น การลดดอกเบี้ย 50 จุดฐาน ควรสังเกตว่าหลังจากการประชุมเดือนกันยายน มีเพียง Stephen Miran ผู้ถูกสนับสนุนของ Trump และมีท่าทีโดวิชเท่านั้นที่สนับสนุนสถานการณ์นี้ คาดว่าเขาจะโหวตสนับสนุนการลดดอกเบี้ย 50 จุดฐานในวันนี้ด้วย อย่างไรก็ตาม ไม่มีใครในคณะกรรมการนอกเหนือจากเขาที่สนับสนุนแนวคิดการผ่อนคลายการเงินแบบก้าวร้าว

อีกตัวเลือกหนึ่งของการคงสถานะเดิมในการประชุมเดือนตุลาคมนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้มาก Jerome Powell ประธาน Fed ได้ประกาศลดดอกเบี้ยไปแล้วเมื่อสองสัปดาห์ที่แล้ว "สีแดงของรายงานเงินเฟ้อ" ได้ล้างข้อสงสัยที่เหลือในเรื่องนี้

สรุป ความมั่นใจที่มั่นคงของตลาดว่าธนาคารกลางจะลดดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปีนี้อาจส่งผลเสียต่อผู้ซื้อ EUR/USD ในทุกแง่มุม เพื่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องของคู่นี้ หน่วยงานควบคุมต้องยืนยันความคาดหวังของตลาด

จะยืนยันหรือไม่? เป็นไปได้ยากเนื่องจากการปิดตัวที่กำลังดำเนินอยู่ การเจรจาที่กำลังจะมีขึ้นระหว่าง Trump และ Xi Jinping และความขัดแย้งที่มีอยู่ในบรรดาสมาชิก Fed ซึ่งหมายความว่าเงินดอลล่าร์อาจกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากการประชุมเดือนตุลาคม แม้จะมีการลดดอกเบี้ยจริงก็ตาม ในกรณีนี้ ผู้ขาย EUR/USD อาจทดสอบขอบล่างของช่วง 1.1560 ถึง 1.1730 ซึ่งเครื่องมือนี้ได้ซื้อขายอยู่เป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน