Thị trường chứng khoán Mỹ đang thu hút các nhà đầu tư như nam châm. Thật khó cưỡng lại khi lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2021, cả bốn chỉ số chính—S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, và Russell 2000—đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Một sự kiện như vậy chỉ xảy ra 25 lần trong thế kỷ 21. Kết hợp với lượng trái phiếu kho bạc do người nước ngoài nắm giữ đạt kỷ lục, rõ ràng là sự đặc biệt của nước Mỹ vẫn còn sống và tốt đẹp—mặc dù có một số thay đổi mới.

Các nhà đầu tư nước ngoài đang sở hữu tổng cộng 20 nghìn tỷ USD trong các cổ phiếu phát hành tại Mỹ và 14 nghìn tỷ USD trong trái phiếu, bao gồm cả Trái phiếu Kho bạc. Việc rút lui của họ để đáp lại các mức thuế của Donald Trump đã đẩy S&P 500 xuống mức thấp trong 15 tháng đầu tháng 4. Kể từ đó, câu chuyện thị trường chiếm ưu thế đã chuyển từ "Bán nước Mỹ" sang "Bảo hiểm rủi ro Mỹ." Các chứng khoán đang được săn đón, chi phí bảo hiểm rủi ro bằng các loại tiền tệ khác nhau đang giảm, và đồng đô la Mỹ đang suy yếu.

Chi Phí Bảo Hiểm Rủi Ro Khi Sở Hữu Tài Sản Mỹ

Deutsche Bank ước tính rằng khoảng 80% các giao dịch mua ETF của nhà đầu tư nước ngoài trong cổ phiếu Mỹ được phòng vệ. Ninety One Asset Management tin rằng dòng tiền mua vào các chứng khoán phát hành tại Mỹ, kèm theo biện pháp phòng vệ rủi ro, có thể tăng lên 1.000 tỷ đô la—hỗ trợ cho mức tăng thêm của S&P 500 và làm giảm giá trị đồng đô la Mỹ.

Một làn sóng quan tâm phòng vệ khác sẽ được kích hoạt nếu Donald Trump nắm quyền kiểm soát Fed. Càng nhiều quan chức FOMC bắt đầu hành động như Stephen Miran đã làm vào tháng Chín, rủi ro ngân hàng trung ương mất đi sự độc lập và giảm mạnh lãi suất quỹ liên bang càng cao. Standard Bank lập luận rằng trong kịch bản đó, các nhà đầu tư sẽ có đủ lý do để yêu thích các chỉ số chứng khoán Mỹ và quay lưng lại với đồng đô la.

UBS Global Wealth Management lưu ý rằng lãi suất thấp hơn, sự tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, và các lợi thế từ công nghệ AI sẽ hỗ trợ cho sự bùng nổ của S&P 500 đến cuối năm tới. Thị trường giao dịch tương lai đang định giá 80% khả năng có thêm hai đợt nới lỏng tiền tệ của Fed từ nay đến cuối năm 2025, trong khi một thỏa thuận trị giá 5 tỷ đô la giữa NVIDIA và Intel đã đưa cổ phiếu của Intel lên mức tăng mạnh nhất trong ngày kể từ tháng 10 năm 1987.

Biến động của S&P 500 trong tháng Chín

Mặc dù tháng Chín thường được xem là tháng tồi tệ nhất đối với cổ phiếu Mỹ, nhưng khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, mọi thứ lại thay đổi. Kể từ năm 1971, S&P 500 thường tăng nhiều hơn là giảm. Mô hình này đã được xác nhận vào năm 2024—và rất có thể sẽ lặp lại vào năm 2025.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 trên biểu đồ hàng ngày đã phản ứng với một nến doji và thiết lập mức cao kỷ lục mới. Các vị thế mua được khởi tạo ở mức 6570 và thêm vào ở mức 6625 có vẻ vững chắc, mặc dù sự xuất hiện của một nến doji khác là điều cần lo ngại. Nếu mức thấp ở 6615 bị phá vỡ, có lẽ đã đến lúc chốt lời. Tuy nhiên, trong một xu hướng tăng mạnh như vậy, bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng có thể mang lại cơ hội mới để mua chỉ số thị trường chung.